农业、食品行业2017年下半年投资策略：成本红利推动玉米深加工行业处于高盈利周期-20170711-国元-24页.pdfVIP

证券研究报告—2017 年投资策略报告 [Table_MainInfo] [Table_BaseInfo] [Table_Title] 成本红利推动玉米深加工行业处于高盈利周期 发布时间：2017 年7 月11 日 ─2017 年下半年农业、食品行业投资策略 投资评级 推荐 主要数据 行业指数 6229.95 [Table_Summary] 上证指数/深圳成指 3212.63/10505.60 投资要点： 公司家数 247 1、市场状况-估值承压。截至2017 年6 月30 日，农业和食品饮料行业 总市值(百万元) 3329188.44 整体估值偏高，其中农业板块的估值 26 倍、食品饮料行业整体估值 流通市值(百万元) 2836314.34 在31 倍，与之对比的全部A 股的估值在18 倍。 2 、行业现状-投资增速放缓、需求趋稳、成长受阻。2017 年，我国经济 仍处于探底阶段，同时行业处于供给侧改革攻坚阶段，经济面的不景 气和行业供给侧改革双重效应导致我国农业和食品领域投资增速大 52 周行情图 幅下滑，同时行业下游消费市场体量较大、增速放缓。未来，行业整 2016/7/11～2017/7/11 体增长承压，内生式增长将成为行业发展主要方向。 8064 6720 3、投资主线-成本红利和消费升级。未来，内生式增长为行业增长的主要 5376 方向，而内生式增长主要在于提质增效，提质增效主要品质提升基础 4032 2688 上的成本降低（成本端）和产品价格（收入端）提升两方面，因此成 1344 0 本红利和消费升级（更多的表现为价格提升）为行业未来主要投资主 16/7 16/10 17/1 17/4 线。当前，基于农业供给侧改革持续推进以及我国玉米库存仍处于高 食品、饮料与烟草 上证综指 位，玉米深加工产业链将持续受惠于政策利好，行业的高盈利具有持 续性。 4 、投资建议：看好成本红利对玉米深加工产业链盈利提升及所带来的投 相关研究报