不纠结短期经济，中期坚定看好制造升级.pdfVIP

[Table_Summary] 不纠结短期经济，中期坚定看好制造升级 市场及行业观察 策略研究 方正证券研究所证券研究报告 2017.09.17 分析师：郭艳红 1、一周市场：不纠结短期经济，中期坚定看好制造升级 执业证书编号： S1220514070001 TEL： 市场观点：不纠结短期经济，中期坚定看好制造升级。6 月中旬《从谨慎 E-mail guoyanhong0@ 到中性》，7 月底《拾级而上》明确看多，不纠结短期经济，中期坚定看 分析师：胡国鹏 好制造升级，核心的变化在于两点：一是经济失速担忧解除，经济不差， 执业证书编号： S1220514080001 出口持续改善，制造业 ROE 持续提升，下行因素风险可控。二是金融风 TEL： 险的降低不可小觑，集中体现在三个层面，一是资金流出担忧缓解，特 E-mail huguopeng@ 别是对龙头企业整改规范后水落石出，人民币 7 月份后持续升值；二是 分析师：郑小霞 地方债“走正道，堵偏门”解决思路逐渐清晰；三是国有企业经营风险 执业证书编号： S1220512080002 和杠杆担忧缓解。因此，中期做多的基础具备，倘若市场在两会前后出 TEL： 现调整，在基本面不差的大背景下，向上趋势不改。进攻的主线建议聚 E-mail zhengxiaoxia@ 焦制造升级和金融服务两条主线，其中制造升级关注化工，光学光电子， 机械，汽车零部件，金融服务核心逻辑在于金融风险下降，关注银行、 [Table_Author] 联系人： 券商、保险等，其中细分领域关注LED、消费电子、草甘膦、维A、染料、 人： 孟欣 PX-PTA 链条、氟化工等。主题上可布局雄安、海南、粤港澳及混改。 TEL 市场关注的问题：1、近期制造升级催化剂及路径？2.8 月经济、金融数 E-mail:mengxin@ 据公布之后，后续经济走势的演绎？近期制造升级催化剂明显增多，9 丁炎煊 月14 日，为深入实施创新驱动发展战略，党中央国务院确定在8 个区域 TEL 开展全面创新改革试验；浙江开展十大传统行业改造升级，纺织制造、 E-mail:dingyanxuan@ 化纤制造、服装制造等10 大产业纳入；山东确定钢铁等十大领域智能升 级路线图，到2022 年每万人机器人拥有量在200 台以上。制造升级主要 袁稻雨 体现在设备工艺升级以及产业链延伸，体现为ROE 提升过程。年初至今， TEL 我们调研了10 余个省30 多个细分行业，包括LED、LCD、化纤、染料、 E-mail:yuandaoyu@ 炼化、空分设备、汽车零部件等，制造业升级趋势势不可挡，主要体现 为两个层面，一是设备升级、工艺改进，传统产线改造更多采用智能设 感谢实习生闫汝宜、张日升、葛逸晅在 备、自动化设备，提高了效率，工艺流程优化提高了产品良率和品质； 资料整理和数据跟踪与分析过程中作出 二是产业链延伸的趋势明确，