传媒行业2017年上半年回顾：板块估值已近历史底部，投资价值显现.pdfVIP

下载本文档

9
0
约14.77万字
约 62页
2017-10-11 发布于北京
举报
版权申诉

传媒行业2017年上半年回顾：板块估值已近历史底部，投资价值显现.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

[Table_IndustryInfo] 2017 年09 月21 日证券研究报告•行业研究•传媒跟随大市(维持) 传媒行业2017 年上半年回顾板块估值已近历史底部，投资价值显现投资要点西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  传媒板块回顾：2017 年初至今传媒板块行情表现一般，行业估值已近历史底分析师：刘言 [Table_Author] 部，泡沫几近消化现投资价值。选取申万传媒指数进行分析，2017 年 8 月，执业证号：S1250515070002 申万传媒PE 为39 倍，已经接近历史底部。业绩方面，整体业绩仍增长，增电话：023 速相对放缓。主要原因有：1）外延并购放缓，内生成长成为业绩增长的主要邮箱：liuyan@ 动力；2）受广电、出版业绩下降的影响。联系人：罗亚琨  游戏：上半年游戏板块实现营收392.9 亿元，同比增长29.9%，与去年同期的电话：0755 邮箱：lyk@ 39.5%相比，下滑明显，与游戏行业相比，略高于行业增速26.7%，但大幅低于移动游戏市场49.8%的增速；整体毛利率为49.9%，较去年同期的50.6%下 [Table_QuotePic] 行业相对指数表现降0.7 个百分点；实现归母净利润89.3 亿，同比增长46.1% 。传媒沪深300  电视剧：电视剧板块业绩增速放缓，协同效应成收购的主要动因。下半年。营 18% 收周期性波动大+较高的库存，上半年电视剧板块公司业绩表现平淡。预计下 9% 半年电视剧收入将集中确认，板块或将受益于基本面改善所带来的转好，建议 0% 关注下半年将确认剧集收入、业绩有保证的影视公司。 -9%  电影及院线：业绩方面，电影及院线板块业绩增速放缓，费用率及盈利能力保 -18% 持平稳。影视投资、广告、商品销售等非票房业务成为增长引擎，院线经营表 -27% 现平淡。布局产业链、公司原有业务扩张成收购的主要动因。 16/9 16/11 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 数据来源：聚源数据  营销：业绩方面，业绩增速同比放缓，整体费用率降低。外延并购成业绩增长主要原因，内生因素促公司业绩稳定增长。并购的标的多同属于营销领域，协基础数据同效应成上市公司并购的主要原因。政策层面：监管加强，利好体系完善、广