管理水平、职业经理人与企业绩效--来自中国A股高校上市公司2001～2004年的实证检验.pdfVIP

第 期 总第 期 商 业 经 济 与 管 理 , )0, ! #, $% # )0, 年 月 ’()!*(( *+,!,-)+( .!/ ./-)!)(01.0),! ! , (C8 ’ ! 管理水平、职业经理人与企业绩效 ———来自中国 股高校上市公司 年的实证检验 ! ##$ % ## 叶 红 雨 （上海理工大学，上海 !#$） 摘 要：通常研究高新技术企业成长更关注企业创新能力，我国高校上市公司连接着技术与 资本市场这两个现代经济发展最重要的要素，有着技术创新的先天优势，然而其企业绩效却差于其 它非高校的高新技术企业。本文用实证的方法研究了高校上市公司与非高校上市公司的企业绩效 与管理水平关系，并进一步研究企业高管层是否引进了相当比例的外部职业经理人对企业管理水 平、企业绩效的影响，认为要提高高校上市公司绩效应适当引进外部职业经理人、引入股权激励，完 善其公司治理水平。 关键词：管理水平；职业经理人；企业绩效；高校上市公司 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） %! ’ $ ( ) * !)+, ! , * ! * 在我国证券市场的上市公司中，有一批高校控 论证了当企业绩效取决于企业家努力程度和自然状 股的上市公司，由于依托高校，有着技术创新和技术 态（指不受企业家和企业股东控制的外生变量）两 来源优势，又进入了资本市场，并在一定程度上承担 种变量影响时，在参与约束和激励相容约束的共同 了风险投资的作用。它们的健康发展将有利于将科 作用下，剩余索取权分享制是最优的激励契约安 ［］ $ 学技术转化为企业竞争力，也利于我国科技自主创 排 。同样，人力资本产权理论认为人力资本和物 新能力的提高，从而促进我国自主创新体系建设。 质资本一样也有产权关系，职业经理人可以凭借其 人力资本的所有权获得剩余索取权。国外学者就职 一、管理与企业绩效 业经理人流动受到诸多因素的影响进行了大量实证 ［］ 随着企业制度的变迁，企业所有权与经营权的 研究, ，如奖惩的公平性、薪酬的满意度、个人职业 发展空间、工作环境支持性等。 分离，职业经理人就扮演着一个重要角色，对优化企 显然，在一定的激励制度安排下，职业经理人的 业资源、提升企业绩效进而对提升企业价值有着重 引进与企业价值之间存在很大的相关性，对于提升 要的影响作用。 企业的管理水平有着重要影响。 经济学家彭罗斯分析认为，企业成长的重要因