解决皖西地区民营企业融资难对策研究.pdfVIP

2007年第1期 边疆经济与文化 No．1．2007 THE (总第37期) BORDERECONOMYANDCUCTURE General．No．37 解决皖西地区民营企业融资难对策研究 许正松1，严鸿和2 (1．皖西学院经济与管理科学系，安徽六安237012；2．合肥工业大学预测与发展研究所，合肥230000) 摘要：民营企业是皖西经济发展的主要动力，融资难是其发展的最大障碍。解决民营企业融资难不能 寄希望于国有银行的贷款，有效途径之一是成立政府一民营投资基金，开拓直接融资渠道。 关键词：民营企业；融资难；直接融资 中图分类号：F832．4 文献标志码：A 文章编号：1672-5409(2007)01僦m3 在市场经济逐步完善的过程中，皖西地区的民营经济取得了迅速发展，目前，民营企业总数已经达到 5000家。民营企业在创造社会财富、增加国家税收、活跃市场经济、优化产业结构等方面，发挥着越来 越大的作用。皖西为经济欠发达的革命老区，民营经济的发展尤其在增加就业、促进“三农”问题的解 决以及稳定社会等方面意义重大。但是，目前皖西地区民营企业的发展现状并不乐观，存在许多障碍。其 中，融资难已经成为民营企业发展的瓶颈。目前企业的资金结构中有着明显的“双倚重”：过分依靠外源 融资，外源融资中又过分倚靠银行贷款，银行借贷占民营企业间接融资的90％以上。将解决民企融资难 的希望主要寄托于国有银行上是不现实的。1998以来，我国政府出台了一系列的文件，要求国有银行加 大对民营企业的融资力度，但是执行的效果与预期相差甚远。之所以不能有效解决民营企业融资难，≯， 就在于，银行也是以盈利为目的企业，贷款给民营企业普遍存在着风险与收益的不对称。国有银行对民企 的“惜贷”是理性的企业行为，非中央出台几个文件就能解决的。鉴于此，笔者认为，解决皖西地区民 营企业融资难的有效途径就是开拓直接融资的渠道。 直接融资的优势 直接融资不是把资金借给企业，而是拥有股份，这种方式和间接融资相比具有以下优点：第一，风险共 担、收益共享。贷款给企业只能收到利息，企业倒闭，贷款者会损失全部贷款。如果成为股东，情况就不同 了。虽然企业倒闭投资者损失全部投资额，但如果企业的收益翻了5倍，投资回报也会翻5倍。第二，民营 企业的发展要经历一个长期的过程，银行贷款一般时间比较短，而直接融资是一种长期投资，这一点对创业 初期的民营企业尤为重要。第三，成为股东就有权参与企业的管理，有利于公司治理结构的改善。据统计数 据显示，获得风险投资支持的中小企业破产率要远低于其他中小企业。这主要是因为投资公司在提供资金的 同时，还直接参与了企业的管理和公司治理，对于企业的规范和成长起到了非常重要的作用。 二、股市、债券融资的非现实性 1．民营企业难以上市融资 在我国资本市场上，企业想通过发行股票募集资金必须具备一系列的严格条件。《公司法》规定： “股份有限公司申请股票上市时要求公司股本总额不少于人民币5000万元，公司开业时间在三年以上， 最近三年连续盈利。”目前，皖西地区民营企业规模小、产业层次低，与上市条件存在较大差距，不具有 直接融资权，只能是“望股兴叹”，无法进入主板市场。截至2004年10月，在沪深两市上市的l370多 家上市公司中，民营企业和民营控股企业所占比重为15％左右，其中真正属于县域民营企业的还不到 50％，没有一家为皖西的民营企业。 我国于2004年5月在深交所开辟中小企业板，以便为经营业绩好、前景乐观的民营中小型科技企业 收稿日期：2006．09-20 基金项目：2005年安徽省高校青年教师科研资助项目(2005jqwll6) 城人，研究员，从事企业管理研究。 r—————] 42 JfyU删M 18『^～朋№J『~G 万方数据 许正松。严鸿和：解决皖西地区民营企业融资难对策研究 提供更多的金融服务。但这意味着，对大多数技术含量低的皖西民营企业来说，试图通过中小企业板来筹 措资金还是可望而不可及。此外，中小企业板的运行效果与当初的预期存在着较大的距离：进入2004年 9