2017年年度策略报告：白马当道，核心资产仍是明年全年配置主线.pdfVIP

A 股 策 略 DONGXING SECURITIES 白马当道，核心资产仍是明年全年 2017 年12 月03 日 东 配置主线 A 股策略 年度报告 兴 ——2017 年年度策略报告 证 券 股 投资摘要： 分析师:郑闵钢 份 货币政策对于股市的影响正伴随市场逐步消化未来政策较为稳定的紧缩预 010 zhengmgdxs@ 有 期而逐步淡化。从结果上判断，便是近期利率高增但股市未随债市调整的 执业证书编号: S1480510120012 研究助理:宋劲 限 主因。我们认为这一状态将在明年进一步延续，即明年的市场判断应更多 010 songjin@ 公 考虑经济增长层面的变化。 执业证书编号： S1480116110028 司  消费增长的长期逻辑，即老龄化、二胎等趋势将显著提升人口消费偏好， 相关研究报告 证 1 明晟纳A 比例略超预期，维持对市场 “小回暖”的 同时支付方式的转变和二三线城市消费模式升级将从消费能力的角度做 券 判断 研 到消费体量升级。但明年受地产后周期消费的衰退和汽车消费的下滑影 2017.06.21 究 响，明年的消费零售增速存在较大降档压力。 2.东兴策略《以史为鉴》系列：横向比较再论雄安与 报  整体而言，明年进出口和消费两部分的增速大概率下滑，若考虑在十三 大湾区主题 2017.04.21 告 五开局第二年打足未来三年的“安全垫”，则投资端发力将是最为有效的 手段。考虑到房地产整体受调控政策压制较为明显，明年基建领域仍将承 3，一唱雄安天下白 2017.04.04 担增长的主要压力。其中我们认为建设体量较大的雄安新区有望成为驱动 投资端最核心的动力来源。 4．由中国神华大额特别股息所引发的思考 2017.03.19  在明年一季度开工季，我们认为基建产业链将实现较好的超额收益，其 5. 经济改善的预期转弱，“暖春”之后难改震荡格局 中包括上游库存较低的钢铁和有色，水泥建材以及雄安概念股。此外，受 2017.03.15. 原油及鲜菜价格带动，明年一季度