精品证 券投资报告之国海证 券-农林牧渔专题报告.pdfVIP

受惠政策 把握投资节奏 农林牧渔专题报告 评级：中性 相对沪深 300 表现  国际农产品价格需看美元走势，美元指数的变动带动国际农产 品价格的波动，但波动的空间大小由供需决定。在连续 6 年实 现增产及明年最低粮食收购价的提高、农业补贴政策下，预计 我国农产品价格明年仍将保持稳中小升。  未来几年国家将继续加大对农业的支持力度，政策重点除了稳 粮增收外，还将体现在加快土地流转、加强林权改革，有助于 表现 1m 3m 12m 实现规模经营及提高城市化进程。 农林牧渔 15.4 25.1 74.0 沪深 300 4 14.3 80  由于制种成本上升及良种需求增加，2010 年两杂种子价格将 上升。种子未来的需求结构将逐步向良种转移。 重点公司 6m% YTD% 评级  糖价仍有上升空间。预计 2009/10 年度糖产量约 1200～1300 敦煌种业 61.5 112 增持 南宁糖业 66.3 180.4 增持 万吨，存在 100～200 万吨缺口，糖价仍将继续上行，但空间 绿大地 46.9 62.5 增持 需看国家抛储政策。认为在产量尚不明朗前，即使糖价出现暴 獐子岛 59.6 92 增持 涨，国家抛储仍将采取小量分批形式。 亚盛集团 28.00 70.9 增持 北大荒 20.00 16.5 中性  预计明年高档海产品价格仍将上行。随着经济的复苏，海产品 的需求也将回升。而海参、鲍鱼有 2 ～4 年的养殖周期，明年 相关报告 市场的供应量不会大幅增加，预计明年海产品价格仍将上升。 《政策进一步提升行业景气度—2009 年 11 月份投资策略》，2009.10  把握行业投资节奏。农林牧渔板块受价格和政策的影响较大， 《行业景气度略有回升—2009 年四季度 投资策略》，2009.9 也具有一定的季节性。08 年上半年，受农产品价格的快速上 《关注处于景气周期的子行业—2009 年 升，农林牧渔板块跑赢沪深 300指数。而在熊市中农林牧渔板 9 月份投资策略》，2009.8 块表现出较强的防御性。每年 11 月—来年 2 月份期间，农林 《部分子行业仍具投资机会—2009 年 8 月份投资策略》，2009.7 牧渔板块均有较强的市场表现，跑赢沪深 300 指数的概率较 分析师 大，主要的原因是季节旺季和惠农政策的预期。二级子行业中， 孙霞 种子和水产养殖的季节性明显，种子旺季在于四季度和一季 电话：0755 度，水产养殖为四季度，两子行业投资机会也在于每年 11 月- 邮件：sunx@ 来年 2 月，上涨时往往能领先于行业指数。林业主要表现在受 政策刺激时，强于行业表现。 分析师申明：  维持“中性”评级。预计 2010 年板块市盈率相对沪深 300 溢 分析师在此申明，本报告所表述的 价将为 1.97倍，略高于 1.58～1.93倍的