债券发行量稳中回升 中债价格指数略有上涨——2017年9月份债券市场分析报告.docVIP

债券发行量稳中回升 中债价格指数略有上涨——2017年9月份债券市场分析报告 刘华伟 王雨楠 中央结算公司统计监测部 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 2017年9月份, 美国新增就业数据出现负值, 但失业率持续下调, 处于近年来最低水平;通胀率同比涨幅超出市场预期, 综合经济指标数据显示, 市场预期美联储年内将继续加息。欧元区经济体通胀率同比下降, 而制造业采购经理指数 (PMI) 继续上升, 显示欧洲制造业活动持续扩张。从国内宏观经济走势来看, CPI环比涨幅上升、同比涨幅下降, PPI涨幅上升;制造业PMI继续攀升, 国内制造业活动继续呈现扩张势头;货币市场利率出现下行, 隔夜和7日回购利率分别下降14BP和19BP;从债券市场来看, 各券种收益率曲线涨跌均有且大部分下行, 债券发行量同比上涨, 债券市场交投趋于稳定, 中债价格指数略有上升。 宏观经济情况 (一) 美国失业率继续下降, 欧元区通缩压力抬头 9月份, 美国新增非农就业数量为-3.3万人, 远低于预期值8万人, 且低于上月值;失业率较上月下降0.2%, 降至4.2%, 低于预期值和前值, 达17年来历史最低点。9月ISM制造业PMI为51.5%, 高于预期值50.5%和前值49.4%;CPI同比增长2.2%, 超过预期值, 环比增长0.5%, 为年初以来的最大涨幅, 核心CPI同比增长1.7%, 连续5个月持平且低于预期值。综合失业率数据和通胀数据表现, 市场预期美联储年内再次加息概率较高。 欧洲方面, 欧元区9月季调年率CPI同比增长1.5%, 与前值持平, 略低于预期值1.6%, 与欧央行2%的通胀政策目标尚存一定差距;9月核心CPI同比增长1.1%, 低于预期值1.2%和前值1.2%。9月份, Markit发布的数据显示, 欧元区制造业PMI终值为58.1%, 环比上升0.7个点, 为79个月以来的最高水平, 连续51个月高于荣枯线。尽管PMI数值持续在荣枯分界线50%之上, 但扩张势头放缓。从通胀数据下行情况来看, 欧元区通缩压力仍然较大, 尽管欧元区经济复苏势头好转, 但市场预期欧央行将继续实行宽松的货币政策。 (二) 国内宏观经济略显企稳迹象 1.居民消费价格水平 (CPI) 涨幅同比下降, 环比上升 2017年9月份, 全国居民消费价格同比上涨1.6%。其中, 城市上涨1.7%, 农村上涨1.4%;食品价格下降1.4%, 非食品价格上涨2.4%;消费品价格上涨0.7%, 服务价格上涨3.3%。1—9月平均, 全国居民消费价格总水平比上年同期上涨1.5%。 9月份, 全国居民消费价格环比上涨0.5%。其中, 城市上涨0.5%, 农村上涨0.6%;食品价格上涨0.5%, 非食品价格上涨0.5%;消费品价格上涨0.4%, 服务价格上涨0.7% (见图1) 。 2.工业生产者出厂价格指数 (PPI) 涨幅上升 2017年9月份, 全国工业生产者出厂价格同比上涨6.9%, 环比上涨1.0%。工业生产者购进价格同比上涨8.5%, 环比上涨1.2%。1—9月平均, 工业生产者出厂价格同比上涨6.5%, 工业生产者购进价格同比上涨8.4% (见图2) 。 3.中国制造业PMI继续上升 2017年9月份, 中国制造业PMI为52.4%, 比上月上升0.7个百分点, 制造业继续保持稳中向好的发展态势, 扩张步伐有所加快 (见图3) 。 4.进出口贸易同比上涨, 贸易顺差同比下降 海关总署公布的数据显示, 2017年9月, 我国进出口总值24589.24亿元人民币, 同比上涨2.3%。其中, 出口13259.62亿元, 同比下降1.2%;进口11329.61亿元, 同比增长6.7%;贸易顺差1930.01亿元, 同比下降30.66% (见图4) 。 图1 全国居民消费价格涨跌幅 (单位:%) ??下载原图 数据来源:国家统计局 图2 工业生产者出厂价格涨跌幅 (单位:%) ??下载原图 数据来源:国家统计局 图3 制造业PMI指数 (经季节调整, 单位:%) ??下载原图 数据来源:国家统计局 5.货币信贷市场情况 (1) 前三季度人民币贷款增加11.16万亿元, 人民币存款增加11.68万亿元。9月末, 本外币贷款余额123.18万亿元, 同比增长12.5%。其中, 人民币贷款余额117.76万亿元, 同比增长13.1%, 增速比上月末低0.1个百分点, 比上年同期高0.1个百分点。前三季度人民币贷款增加11.16万亿元, 同比多增9980亿元。9月末, 本外币存款余额167.42万亿元, 同比增长9.5%。其中, 人民币存款余额162.28万