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创业型企业融资策略 童佳俊 杨双铭 伯广会 李响 吉林师范大学博达学院 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 创业型企业往往以高科技或独特服务为基础, 力图发展成为行业领军企业。融资是企业寻求财务支持从而实现加速发展的重要手段。在企业初创期, 缺乏雄厚的资本沉淀, 其融资方式和策略的选择便显得极为重要。通过融资可以让企业在短期内获得资金, 帮助企业渡过难关。在不同阶段背景下选择合适的融资途径, 是企业发展的不竭动力。 关键词： 创业型企业; 融资; 生命周期; 解决措施; 收稿日期：2017年10月13日 基金：2015年度吉林省职业教育与成人教育教学改革研究课题:“基于工作场景导向的实训模式研究” (项目编号:2015ZCY254) 阶段性研究成果 Received： 2017年10月13日 一、创业型企业在不同发展阶段的融资方法 创业型企业是指一个企业处于创业阶段的高成长性与高风险性并存的创新开拓型企业。在该背景下企业应该依据自身的需求特点寻找恰当的融资方法。在不同的发展阶段过程中, 企业的融资方法和来源呈现出以下几种情况: (一) 研究开发阶段。 在研究发展阶段, 即创意或发展研究阶段, 没有正式的产品, 没有销售收入, 没有正式的销售渠道。企业面临三个方面的风险:一是技术不成熟的技术风险;二是产品和产品是否可以由市场开发接受市场风险;三是管理风险。企业自有资金大部分是企业家或私人投资者和其他私人资本, 如个人储蓄、家人和朋友等家庭投资。其中, 个人储蓄是最重要的资金来源, 超过70%的企业初始资本是个人储蓄。其次是亲戚和朋友的积蓄。这种钱往往是以短期贷款的形式进行的, 优势在于货币拥有者有一定的信任感, 但也有可能干预企业的决策。风险资本的一个重要来源是私人投资者。在风险投资组合中, 私人风险投资家占据重要地位, 他们是一些风险投资公司赞助商, 他们有足够的资金, 充满冒险精神, 并有一定的投资经验。 (二) 创业阶段。 在这个阶段, 公司已经完成了新产品, 并逐步开始上市。这个阶段产品的后续开发、市场的开拓等风险依旧较大, 如单一品种、单一策略。在企业资金来源中, 企业家和其他私人资本基金难以支持, 对资金的需求渐渐转向风险资本。风险投资是风险投资者投资的一种股本资本, 用于协助专业技术的高科技初创企业, 在启动阶段不能获得资金和承担高风险。在这个阶段, 银行和其他传统金融机构很难扮演风险资本家的角色。首先, 银行的业务由稳健性控制, 其侧重于风险和收益平衡中的风险规模。希望公司能够在贷款到期时支付本金和利息, 从而产生固定利息收入。创业企业的风险资本投资是投资方为了从中获得到企业股份, 这些股份通过企业上市后的现金, 并获得超额收益, 这种超额收益是发展风险资本的动力持续增长。 (三) 早期成长阶段。 企业在通过创业阶段后, 企业的技术优势已经建立, 初步形成了高科技领先产品, 经过一定的市场拓展, 产品市场逐步完善, 具有一定的销售收入, 其销售利润已经能够补偿企业在早期所投入的资金花费。在这个阶段由于技术的提高和市场的发展, 企业技术风险有大幅度的降低, 企业的组织体系开始形成, 各个方面也在逐步的完善。在这个阶段, 企业本身资本的储蓄仍然较低, 有必要重新融资才可以满足企业发展的需求。但是在这种情况下, 由于企业规模小, 市场风险和操作风险尚未发布, 经营情况不能达到发行股票融资的要求, 此时有些企业选择项目融资的方法来筹集资金, 用企业一些特定项目的资产或预期收益或权利来作为一种抵押而获得的无追究权或有限追索权的融资或借贷。 (四) 加速成长阶段。 在加速成长这个阶段, 在创新型企业已经成功度过创业期的种种艰难之后, 企业的发展前景基本清晰, 企业形象, 产品品牌在社会上有一定的声誉和良好的信誉。在这个阶段、业务增长的来源主要有三个方面:自我积累 (内部融资) 、风险资本和借款。当企业发展到一定规模时, 企业可以通过扩大资本来募集资金, 包括吸引风险投资公司和其他投资公司和私人投资者投资股票, 以及公开发行和上市直接融资。步入这一阶段的创新型企业已经开始形成, 由于生产经营规模的扩大, 企业可抵押资产也增加, 为债务融资创造条件。借款资金对商业经营者的资本运作水平有更高的要求, 并要求股东具有强大的风险承受能力, 并能承担失败的风险。 (五) 稳定成长阶段。 创新企业经过快速发展阶段后, 领先产品已经确定, 产品市场销售扩张, 产品的市场份额也在逐渐地增加, 企业的服务也已被更多消费者所接受, 企业或资源的核心竞争力优势已形成。在这个阶段, 公司的各种风险较低, 经营业