铝月报：新增产能逐渐释放，铝价或继续承压下行.pdfVIP

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2018-02-07 发布于北京
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铝月报：新增产能逐渐释放，铝价或继续承压下行.pdf

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华泰期货|铝月报 2018-01-28 华泰期货研究所金属组新增产能逐渐释放铝价或继续承压下行李苏横锌、铝研究员  020  lisuheng@ 铝：产能减少VS 需求转暖从业资格号：F3027812 1. 氧化铝成本下滑或导致氧化铝价走弱徐闻宇 2. 电解铝新投压力仍然较大宏观贵金属研究员 3. 春节下游需求逐渐走弱  021 风险点：库存持续走高，需求不旺  xuwenyu@ 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 更多资讯请关注：微信号：华泰期货观点：国内库存仍处于历史高位，按照投产计划一季度仍为电解铝投产高峰期，目前氧化铝价仍未看到止跌迹象，电解铝企成本低位徘徊，预估一季度铝企复产以及投产积极性仍将维持较强积极性，下游型材企业提前至1 月下旬放假，因而提前备库，而随着下游备库结束，预计1 月底至2 月初库存或将重新累积。上周工信部发布产能置换需在18 年底之前完成通知，短期或加快电解铝置换进程，对短期电解铝现实供应形成更大压力。因此预计下月铝价下跌的可能仍然较大。建议持续跟踪现货升贴水以及库存变动。策略一：建议待下游阶段性补库完成后，逢高抛空。风险点：美元走软，伦铝略显非理性上涨。策略二：伦铝库存下滑趋势不减，铝市外强内弱，内外比价重心下移，由于目前沪伦比较低，进口亏损扩大至3000 多元至历史极值附近，而节后随着国内消费好转，亏损可能会逐渐回归，建议少量参与跨市反套。策略：跨市反套。风险点：国内外基本面进一步分化，美国反倾销政策。华泰期货|铝月报氧化铝成本下滑或导致氧化铝价走弱氧化铝供给方面，12 月氧化铝产量为526.10 万吨，同比下滑11.8% ，环比上升，2017 年全年氧化铝累计产量为6901.70 万吨，同比增长7.9% 。12 月进口氧化铝14.33 万吨，出口0.47 万吨，整体净进口13.86 万吨，同比下滑61.87 % 。整体氧化铝供给为526.10 万吨，同比增长9.67%。2017 年全年氧化铝总供给量为7472