jl客车集团资本结构.doc

JL客车集团资本结构 3 JL客车资本结构现状及分析 3.1 JL客车的公司简介及经营情况 厦门JL客车集团股份有限公司的前身为厦门汽车工业公司，于1988年6 月创立，并于1992年改制为股份制企业。1993年JL客车的股票在上海证券交 易所挂牌上市（公司的证券代码为600686）。2004年11月16日，公司第一大 股东FJ省汽车工业集团公司（现已更名为FJ省汽车工业集团有限公司）将其 所持有的全部股份除收益权、股份转让权及质押权以外所享有的的本公司股东 权利授权给第二大股东——厦门国有资产投资公司（现已更名为厦门海翼集团 有限公司）行使，包括但不限于对本公司的董事提名及推荐权、代表该股份行 使表决的权利并出席本公司股东大会，以及其他本公司章程规定的股东权利。 2006年5月12日，公司更名为“厦门JL客车集团股份有限公司”。股票简称更改 为：JL客车。截止到2009年12月31日，公司总资产为94.44亿元，净资产为15.07 亿元。JL客车现在以大型、中型和轻型客车制造、销售为主营业务。旗下设有：JL 联合汽车工业(苏州)有限公司、南京JL客车制造有限公司、厦门JR旅行车有限公司、 厦门JL联合汽车工业有限公司等客车制造公司以及生产车身、座椅、橡塑、电器、 空调和冲压零件等生产零部件的分公司，具备全系列客车车型生产能力，形成了集 客车零部件及整车制造的JL客车生产体系。JL客车旗下的“JL”商标为中国的驰名商 标，JL客车被授予国家出口免验商品资格，JL客车集团技术中心被评定为国家级技 术中心。主要产品“JL客车”“HG客车”和“JR客车”是客车行业三大品牌，均 被评为“中国名牌产品”，在国内市场处于优势地位的主要产品是大、中型客车， 产品远销到海外80多个国家及地区。2008年中国汽车工业30强企业中排名第16位， 集团获评为中国企业500强。JL客车集团经过20多年的不断发展，不仅在同行业处 于比较领先的地位，而且还不断开拓国际市场，着力发展成为具有国际竞争力的大型客车企业集团。近年来，JL客车保持了稳健、快速的发展速度，连续2年被评为 “FJ省最具竞争力上市公司”，“中国品牌年度大奖(No.1)客车类”、“中国著名品 牌200强客车类第一名”等荣誉。 3.2 JL客车资本结构现状及存在的问题 JL客车经过二十多年的发展，受各种因素或政策的影响，已经形成了具有公司 自身特点的财务管理体系及资本结构。目前的资本结构现状对企业既有促进的方面， 也有不足的方面。 3.2.1 JL客车资本结构形成的过程 JL客车成立之初是一个国营工厂，和我国大多数国营企业一样，严重依赖国家 投资和银行贷款，资本来源单一，资产负债率居高不下，在九十年代初，JL客车改 制为股份制企业，1993年公司股票在上海证券交易所挂牌上市，开辟了一条新的直 接融资渠道。 从JL客车2009年底的资产负债表中可以知道：公司的资产总额为9444070000 元，负债总额为6944520000元，股东权益为2499550000元。总股本数为442,597,097 股，其中，9.29%是股权分置改革后的限售股份，其余的都是流通股股份。在债务资本方面，资产负债率为73.53%，总负债中，流动负债是6791420000元，占负债总额 的97.8%，短期借款226428000元，只占到流动负债的3.33%，占负债总额的3.26%； 债务资本中大量使用商业信用融资，没有选择权证或可转换债券以及其他能够增加 企业资本结构弹性和灵活度的金融工具。 3.3 JL客车资本结构分析 我们研究分析资本结构，就是要优化资本结构，确定合理的资本结构，使企业 降低资本成本，资金达到良性循环，减少财务风险，从而提高企业偿债能力和业绩。 本文中主要针对JL客车资本结构存在的不足之处进行分析。 3.3.1 JL客车资本结构现状的不足之处 通过对JL客车的财务报表分析、同行业企业相关指标比较以及其资本结构形成 的过程分析发现JL客车的资本结构还存在一些不足： （1）不合理的负债期限结构。从JL客车的资产负债表中可以看出，公司几乎 所有负债均为短期负债，长期负债的比率约等为0。企业在经营过程中，绝大多数企 业都离不开短期负债，虽然短期负债的优点是不言而喻的，比如：速度较快、融资 弹性好还有资本成本比普通股要低；但是，缺点也是明显的，比如：还款周期比长 期借款要短，还本付息非常频繁，债务到期较快，假如到了还款时候，企业的经营 形势有变化或是还款时间与现金流不均衡，致使企业现金流短缺，无法按时按量的 偿还到期借款，企业的资金链条就面临断裂，所以短期借款的潜在的财务风险很较 大，稍有不慎就可能引发严重的财务风险。从财务报表上可以看出，JL客车的流动 负债中，短期借款只有大约三分之一，大额的和生产经营相关