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上海证券交易所研究报告 2015No.62 全球证券交易所行业六大新趋势 缪斯斯 资本市场研究所 2015 年4 月 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 一、2014 年全球证券交易综述1 （一）全球现货市场交易活跃1 （二）全球衍生品交易增长疲软4 二、全球证券交易所行业发展新趋势5 （一） 战略合作新模式：“沪港通”打开新兴市场合作新思路...5 （二）市场发展新趋势：市场内部自主分层成主流8 （三）产品交易新动态：场外日趋场内化，场内日趋超市化. 11 （四）交易系统新特点：传统市场进军场外交易系统13 （五） 收入盈利新变化：信息数据与后续交易收入提高15 （六）运营整合新变革：实现交易清算一体化的集中发展16 三、国内证券交易所转型发展思考16 -1 - 全球证券交易所行业六大新趋势 在经历了2008 年金融危机和2010 年欧债危机的冲击后，全球股票 现货交易在2014 年出现了大幅上涨，上市发行也迎来了复苏。场内衍 生品市场则延续过去两年的疲软增长趋势，仅大宗商品方面出现较大增 长。纵观当前证券交易所行业变化，不仅产品交易出现分化，各交易所 在战略合作、市场拓展、产品创新、交易系统、收入盈利、运营整合等 方面均出现了新的变化。本文通过梳理近年来主要交易所的新动态，探 究证券交易所整体行业的趋势发展，希冀为国内交易所未来业务拓展提 供相关经验。 一、2014 年全球证券交易综述 （一）全球现货市场交易活跃 1、股票市场迎来大量IPO ，交易额大幅增长。 根据世界交易所联合会（WFE ）统计，2014 年全球共1421 家企业 开展IPO ，较去年增长24.3%；全年筹资额为8940 亿美元，其中通过 IPO 筹资2460 亿美元，通过再融资等方式筹资6480 亿美元（参见图1、 2 ）。企业境外上市数量有所下滑，2008 年外国企业上市比重占总 IPO 数量的12.5%，2014 年这一比重降至5.3% （参见图3 ）。 二级市场中，2014 年全球股票市值达68 万亿美元，较2013 年增 长4.3%；股票交易量增长23.7%；全球交易额达81 万亿美元，增幅17.4% （参见图4 、5 ）。分地区来看，美洲股票交易额增长30.8%；亚洲增长 -1 - 21%；欧洲- 中东-非洲增长13%。股票交易额的大幅上涨一方面得益于 主要股市波动率加大，如美国SP 500 波动率（VIX Index ）增长39.9% 至19.2，欧洲EURO STOXX50 增长51.8%至26.2；另一方面则受到来 自中国大陆第四季度股票交易额爆发性增长的影响。 图1 2008 至2014 年全球主要交易所新增上市企业数量（单位：家） 3000 2500 592 881 2000 893 1500 722 661 604 1000 336 1806 1640