上海市场投资者结构与行为报告（2013）.pdfVIP

上海证券交易所研究报告 2014 No.6 上海证券市场投资者结构与行为报告（2013） 朱伟骅 王振华 资本市场研究所 2013 年4 月 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 一、账户增速放缓、教育水平提升 1 二、个人投资者持股人数多，持仓比小、但交易频繁 2 三、持股偏好类型差异较大 3 （一）市值规模偏好3 （二）价格偏好5 （三）市盈率偏好6 （四）ST 股票偏好7 （五）对高分红股票的偏好8 四、个人投资者持有周期短，资金周转率高 8 （一）持有期限8 （二）资金周转率9 （三）投资者平均交易频率9 五、投资者群体存在着显著的非理性行为 10 （一）羊群效应 10 （二）处置效应 11 （三）过度自信 11 附录：部分指标定义及计算方法 12 - 1 - 上海证券市场投资者结构与行为报告（2013） 投资者是我国资本市场的行为主体，其结构和行为不仅直接影响着 证券市场的稳定性、有效性和流动性，更关系到证券市场能否健康、稳 定、持续地发展。为全面把握我国证券市场投资者的结构变化、行为特 征和盈亏情况，本报告对2012 年沪市A 股的投资者结构、行为特征进 行研究分析。 总体上看，个人投资者仍为市场交易主体，导致市场存在着一定的 非理性行为。2012 年沪市A 股投资者结构和行为呈现如下几个特点： 一、账户增速放缓、教育水平提升 2012 年底，沪市A 股累计账户总数达8841 万户，2012 年沪市A 股账户新增约290 万户，增速较前几年有所放缓。 随着市场的不断完善和新开户投资者受教育程度的提高，整个市场 投资者的受教育水平不断上升。其中，中专以下在总投资者中的比例持 续降至28.0%；大学本科以上学历的投资者总比例继续有所提高，达到 19.9%。 新老投资者分布结构趋于合理，股龄在 10 年以上的投资者达到 39.5%。股龄在2 年以下投资者仅占9.5%。 - 1 - 图 1 2001 年以来沪市A 股累计开户和新开户数 A股累计账户数（百万） 100 85.51 88.41 A股新增账户数（百万） 80.01 72.55 80 63.95 56.73 60 33.27 34.6 35.34 36.04 36.48 38 40 18.73 20 3.84 1.33 0.74 0.7 0.44 1.52 7.22 8.6 7.46 5.49 2.9 0 图 2 沪市A 股个人投资者