跨境电商深度报告系列一：出口篇，天时地利助腾飞，百花齐放争芳菲.pdf

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·行业深度 [table_indusname] 天时地利助腾飞，百花齐放争芳菲 （更新） 纺织服装 ——跨境电商深度系列一：出口篇 跨境电子商务依托互联网技术大大改善了传统贸易的多环 节、低效率，近年来得以高速发展。2016 年，我国跨境电商交易 规模达6.7 万亿元，近五年CAGR 达33.6% 。预计2017-2020 年 [table_invest] 041101 维持 增持 还将保持 15.7%的CAGR，2020 年将达到 12 万亿的规模。而随 着 “一带一路”的推进和互联网基础设施的完善，出口跨境电 张芳 商发展遇春风，2016 年交易额达5.5 万亿元，占跨境电商整体交 易额82.1%。在出口电商中，B2B 占比较大，2013-2016 年CAGR zhangfang@ 达到 22.9%，2016 年规模达到4.59 万亿元；B2C 发展迅速，交 010 易额从 2013 年的 1976 亿元提升至 2016 年的 0.91 万亿元， 执业证书编号：S1440510120002 2013-2016CAGR 达60.0%，占出口跨境电商比重从8.23%提升至 16.6%，预计2020 年达到2.45 万亿元规模，增长空间依然巨大。 研究助理 张溢 供给端：中国制造优势仍存，政策资本助推行业成熟。我国 zhangyizgs@ 在服装、电子数码等产品制造方面由于产业链配套成熟，仍然有 010 不可替代的价格和品质优势，同时随着国内对出口跨境电商政策 的不断完善、各相关机构的业务流程日趋成熟，跨境电商各个环 发布日期： 2017 年9 月15 日 节的效率将会进一步提升，而资本的大量涌入将使行业内的有实 力的龙头企业获得更多资源优势，扩大优势。 市场表现 需求端：发达国家电商行业快速发展，高性价比产品受宠； [table_industrytrend] 新兴国家电商渗透率低，发展潜力大。从需求驱动来看，一方面 无论是发达国家还是新兴经济体，追求更高性价比的天性推动全 球产品供应链的不断优化，而跨境电商是对传统效率低、中间成 本高的贸易模式的一次洗礼，渗透率提升带来行业高速成长；另 一方面欧美等国网购渗透率近年来持续提升，电商行业规模保持 高速发展，2016 年，美国电商交易额达3643 亿美元，同比增长 19%；英国电商交易额约735 亿美元，同比增长14%。虽然在欧 美有亚马逊这样的平台型巨头主导市场，但英美市场前三大自营 型电商市场份额不到15%，且多为传统线下零售巨头，因此国内 跨境出口企业虽面临当地的激烈竞争，但仍有巨大的突围空间。 新兴国家由于电商规模仍处于较低水平，但增速相对发达国家更 相关研究报告 高。2016 年，印度电商交易额约2 16 亿美元，同比大增91% ；俄 罗斯电商交易额约115 亿美元，同比增长25% 。中东、东南亚规 [table_report] 2017 年中期投资策略报告之纺织服 模分别达 113 亿、76 亿美元，2011-2016CAGR 分别达到32%和 17.06.27 装篇：复苏中见分化，变革中谱新 28% 。由于国内出口电商在业态上发展相对更成熟，具备供应链、 章 策略纺服联合深度：加速演变的消 人才等诸多发展相对优势，将有望