有机硅系列报告之二：冬尽春来格局优，产业延伸方为强.pdf

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·行业深度 有机硅：冬尽春来格局优，产业 [table_indusname] 基础化工 延伸方为强 有机硅：冬尽春来格局优，景气长期望维持 有机硅DMC 最新报价28500 元/吨，较2017 年初涨幅56%，价差为 16594 元/吨，较2017 年初涨幅108%；我们判断有机硅冬尽春来格 [table_invest] 0416 调高 买入 局优，景气长期望维持：成本端，能源价格的上涨将抬升有机硅 产业的价格中枢；供给端，历经五年行业重塑，集中度提高；2018 罗婷 无新增产能，2019-2020 产能投放低于规划产能；需求端，房地产 luoting@ 后周期传导仍存且不必过于悲观，其他领域蓬勃发展，全年增速预 010 计约为6% 。 执业证书编号：S1440513090011 成本端：能源价格抬升，成本支撑价格中枢抬升 研究助理: 郑勇 每吨有机硅单体消耗 0.26 吨金属硅、0.58 吨甲醇，每吨金属硅耗 010 电12000 度，有机硅成本主要来自于能源：受供给侧改革影响，煤 zhengyong@ 炭价格高位长期维持，水电方面，1 季度普遍进入南方枯水期，水 电价格料将上涨；原材料和能源价格的提升将会增加有机硅行业的 发布日期： 2018 年1 月8 日 成本，并且将进一步呈现放大效应传导到有机硅。 供给端：国内国外产能增速放缓，竞争格局大幅优化 市场表现 2017 年有机硅单体有效产能约在270 万吨/年、产量约在200 万吨， [table_industrytrend] 24% 开工率已提升至 74% 以上，全球有机硅行业开工率提升至 82%， 19% 14% 环保、政策去产能压力下，国内 2018 无新增产能，2019-2020 产 9% 4% 能投放低于规划产能；另一方面，2017 年有机硅企业缩减至12 家， -1% CR5 市占率提高到55%，整体行业竞争结构不断优化。