2018年投资策略报告之房地产行业：补长效固本培元，攻存量价值为王.pdf

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·行业深度·2018 年投资策略报告 补长效固本培元，攻存量价 [table_indusname] 房地产 值为王(更新) 行业：定调“房住不炒”，思考“美好生活”：政策：我们认为长 效机制将主要围绕三大方面展开：房供给体系上供给类型多元、 [table_invest] 0422 价格可控以及规模持续；房保障体系上购租并举，并提供财富增 维持 买入 值的空间；房金融体系上住房金融机构的专业化和住房租赁 陈慎 REITs 的推进，同时中短期内政策依然具备延续性；销售：全国 chenshen@ 房地产市场成交呈现“冰火”分化，“冰”在于一二线城市的成 021 交量熄火，而“火”则在于三四线城市的崛起；价格：新房价格 执业证书编号：S1440514080003 受预售证管理带来量跌价稳，而二手房的价格持续回落；库存： 刘璐 预计棚改将随去库存目标的达成逐步淡出焦点；信贷：按揭贷款 liulu@ 增速持续收缩，居民中长期贷款占比下降；土地市场：补库存需 021 求支撑下有望小幅增长。预测：展望明年，我们认为调控政策难 执业证书编号：S1440513090012 有松动，主流城市预售证管理仍将严格，预计 18 年全国销售面 积、销售金额分别同比下降 7.6%、4.7%，17、18 年投资增速预 发布日期： 2017 年12 月20 日 测值为7.7%、4.2%。 市场表现 企业：成长中的烦恼，集中度的盛放：伴随着本轮调控的逐层深 [table_industrytrend] 入，不同规模的房企在此番热销浪潮中演绎着分化加剧的桥段。 32% 27% 集中度能有多大的提升空间：国际经验说明我国房企集中度仍有 22% 17% 大幅提升空间，而阶层稳固之后，土储质量和杠杆平衡将决定未 12% 来提升空间；中型房企如何实现弯道超车：1、加大城市进入力 7%