LED芯片行业：供需改善 技术升级，行业前景广阔.pdf

HeaderTable_User 810267106 849307396 1013244114 1544659266 1361147007 HeaderTable_Industry 看好 investRatingChange.sa 173833581 me 电子行业 LED 芯片行业：供需改善+技术升级， 行业前景广阔 核心观点 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股  LED 渗透率提升，供需改善催生行业高景气度：LED 性能优异，相比其他光 行业 电子 源具备明显优势。近年来，LED 芯片光效得以大力改善，价格大幅下降，极 报告发布日期 2017 年09 月25 日 大推动了LED 渗透率的提升，16 年全球LED 照明渗透率已接近30% ，2020 年有望超过 60%。本轮 LED 行业的高景气度由晶元光电的冻产和涨价而引 行业表现 发，行业供给过剩的格局被打破。国内大厂大力扩产高端产能，三安光电预 电子 沪深300 计2017 年扩产33% ，华灿光电将扩产翻倍以上。下游需求增长和海外订单 27% 转移是消化新增产能的两大路径，根据测算，伴随低端设备出清，我们预计 18% 本轮供给缺口从2017 年到2019 年将持续存在。 9%  芯片环节是产业链高毛利环节，未来盈利能力有望持续：LED 芯片领域是 0% LED 产业链的高毛利环节，行业平均毛利率较高，未来高盈利能力大概率将 -9% 持续：1）行业历经洗牌后，低端产能被淘汰，国内大厂大规模扩产高端产能，