电力、煤气和水等公用事业：寒冬已过，暖春将至（更新）.pdf

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业动态模板 证券研究报告 ·行业动态 [table_indusname] 寒冬已过，暖春将至（更新）电力、煤气和水等公用事 业 17 年12 月电力及公用事业跑输大盘 17 年 12 月份电力及公用事业指数下跌了 1.32%，而沪深300 本 月上涨了0.62%，电力及公用事业行业跑输大盘1.94 个百分点。 [table_invest] 0433 维持 买入 17 年全年，电力及公用事业板块下跌了4.22%，沪深300 指数全 万炜, CFA 年上涨了2 1.78%，电力及公用事业板块累计跑输大盘25.99 个百 wanwei@ 分点。分子板块看，12 月份燃气板块较为强势，月度涨幅为5.16%， 021815 不过火电和水电板块则分别下跌了3.61%和3.27% 。 执业证书编号：S1440514080001 关注火电业绩反转以及具有明确装机增长的大水电 李俊松 火电方面，今年煤电联动有望上调 1 分左右的电价；而煤炭产能 lijunsong@ 近几年有望每年净增3-4 亿吨，加上火电发电量增速放缓，长期 010 合同执行率提高，火电企业用煤成本有望降低 5% 以上；随着火 执业证书编号：S1440510120039 电供给侧改革的推进，火电利用小时数也有望趋势性回升。我们 发布日期： 2018 年1 月5 日 判断2018 年火电业绩有望反转，重点推荐华能国际及华电国际。 水电方面，我们依然重点推荐国投电力、川投能源，一方面雅砻 市场表现 江有明确的装机增长，另一方面公司锦官电源组外送江苏电价能 [table_industrytrend] 够享受火电标杆电价的涨幅。 28% 23% 18% 用电量增速维持高位，水电发电量同比增长8.7% 13%