环保行业2018年投资策略：PPP严监管，环保税开征，长期利好行业规范发展.pdf

上 证券研究报告 市 公 司 环保行业 PPP 严监管 环保税开征 长期利好行业规范发展 2017 年12 月18 日 ——环保行业2018 年投资策略 投资评级：看好 30.00% 行 25.00% 业 20.00% 摘要 15.00% 研 10.00% 究 5.00% 报 0.00%  2017年一季度，在雄安、PPP概念等因素的影响下环保行业出现一波涨幅， -5.00% 告 - 10.00% - 15.00% 从估值水平来看，行业二季度开始出现回调。进入到四季度，在政府对PPP 环保概念指数 沪深300 实施强监管等信号的影响下，板块估值进一步回落，年初至今环保行业下 跌4.1% ，跑输上证综指，跑赢创业板指数。目前环保行业估值处于相对低 位，板块安全边际较高。  在PPP项目大力推广、项目库数量剧增的过程中也暴露出了一些问题。政 府近期通过多次发文来规范PPP项目。未来项目数量增长速度将逐渐降低， 开 源 表面上看这可能对PPP项目量占比较多的环保行业是利空，但长期来看利 证 券 于PPP 的规范，随着PPP项目的规范化监管让项目从量到质的转变，社会 证 券 资本可能会更加青睐环保行业，长线利好行业的规范发展。 研 究 报  环保税2018年起开始开征。以往排污费在征收过程中普遍存在执法刚性不 告 足、随意征收、少征漏征，影响排污费制度的有效发挥。环保费改税将在 很大程度上避免了这些问题，大大提升环保的执法刚性，发挥对环境保护 的长效机制。环保税作为地方收入将有效调动地方积极性，防控环境污染。 开源证券研究所 排污费模式转变为环保税模式将全面利好环保行业的长期发展。 分析师：李文静 SAC 执业证书编号：  2018年，在政府的大力推动下，随着PPP模式更加规范、环保费改税、排 S0790514060002 污许可等制度法规的有序推进，预计行业将迎来新一轮投资机会。可关注 Email:liwenjing @ 具备资金实力、技术优势、业绩弹性大的优质龙头型企业。重点公司关注： 联系电话：029 地址：西安市高新区锦业路1 博世科——区域龙头大力向全国拓展 业绩弹性大；启迪桑德（000826） 号 ——业绩增长加速固废龙头全面发展；碧水源（300070）——水处理龙头 都市之门B 座5 层 企业产业链布局进一步完善；清新环境（002573）——大气治理龙头业绩 开源证券股份有限公司 稳步增长 持续拓展非电领域。