2018年投资策略报告之煤炭篇：价格高位，把握节奏.pdf

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·行业深度.2018 年投资策略报告 [table_indusname] 价格高位，把握节奏 煤炭开采 后供给侧改革时代：提高供给质量，优化存量 目前煤炭行业总产能51-52 亿吨其中形成能力的有效产能39 亿吨 /年以上，在建和技术改造煤矿产能 12-13 亿吨/年左右。合法合规 [table_invest] 0413 维持 买入 产能44.7 亿吨，其中在产产能共 34.1 亿吨，此外在已核准开工 建设矿井中已建成、进入联合试运转的煤矿产能3.7 亿吨，未来 李俊松 还有6.9 亿吨产能会逐步投产并释放供给。 lijunsong@ 2017 年供给释放低于预期，煤价维持高位 010 截至 17 年 11 月原煤产量31.3 亿吨，增长2.7% 。受去产能、安 执业证书编号：S1440510120039 检等因素的影响，除6 月份外今年其他月份原煤产量始终在3 亿 研究助理：张绪成 吨以下，未达到充分释放的产量标准。在取消276 天以及去年四 zhangxucheng@ 季度政府加快先进产能背景下供给仅同比增长8300 多万吨水平。 010 去产能力度不减：预计18 年目标1.2-1.5 亿吨 研究助理：黄帅 2017 年煤炭去产能有望超额完成 1.5 亿吨目标。十三五期间我国 huangshuaizgs@ 煤炭行业计划要完成8 亿吨的去产能任务，2018 年我们预计政府 0 10 仍将保持去产能力度不减，目标任务量将在1.2-1.5 亿吨之间，十 三五8 亿吨去产能目标有望提前完成。 发布日期： 2017 年12 月19 日 2018 年进口将小幅回落，预计进口煤量2-2.5 亿吨 市场表现 前 11 个月累计进口2.48 亿吨，同比增长8.5%，预计2017 年全 [table_industrytrend] 年净进口量约2.6 亿吨。2018 年在限制进口煤的背景下，预计2018 46% 年我国进口煤体量将回落至2-2.5 亿吨的水平。 36% 26% 2018 国内供给总体增量约为1-1.5 亿吨，平衡偏紧