2018年计算机行业年度投资策略：精耕细作，把握科技创新趋势.pdf

精耕细作，把握科技创新趋势 ——2018年计算机行业年度投资策略 分析师：钱路丰 执业编号：S1130517060003 联系人：潘宁河、 蒲梦洁 December 19, 2017 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 2018年计算机行业投资策略 2018年计算机行业，不光要聚焦智能化（AI ）主题，我们更希望能找到结构性的个股机会  如果没有外部因素的有效推动，整体上会延续“不容易2017”，我们希望能找到结构性 的个股机会  板块行情的多寡（针对机构投资者），一定程度上取决于资产端的基本面结构性的反转 以及资金端是否能更加有效地得到配置，投资的难度依然不小。 “告别粗放，精耕细作 ，方能把握科技创新趋势，挖掘数倍牛股”  当下一级市场特征：科技创新领域，好项目/资产依然稀缺，资本/技术/人才持续向头部 公司聚集，只要商业价值成立/技术到位等，就能快速迭代，扬长补短，不断构建壁垒。  不可逆的云化趋势 ：建议聚焦在IDC/CDN领域的整合升级带来的机会，关注私有云/混 合云领域的机会，以及垂直领域SaaS化趋势以及传统企业级软件厂商SaaS化机会。  不可逆的智能化趋势（AI ）：建议聚焦“增量市场创造/效率提升” 中的规模化场景， 智能芯片、安防智能化、金融智能化、语音识别等领域，将会是未来3年的内AI主战场。  不可逆的新零售智能化趋势：建议关注新零售浪潮带来的IT系统建设、场景再丰富、数 据再利用的机会。  不可逆的汽车智能化趋势：我们关注汽车智能化带来的汽车电子升级机会，建议关注汽 车智能化带来的中控平台、ADAS等产品升级带来的机会。 2 2018年计算机行业投资策略（续） 2018年计算机行业，不光要聚焦智能化（AI ）主题，我们更希望能找到结构性的个股机会  如果没有外部因素的有效推动，整体上会延续“不容易2017”，我们希望能找到结构性 的个股机会。  板块行情的多寡（针对机构投资者），一定程度上取决于资产端结构性的基本面反转以 及资金端是否能更加有效地得到配置，投资的难度依然不小。 2018年怎么筛选标的，抑或是哪些标的值得看？  我们将计算机行业的按所处赛道的价值、行业增长趋势、是否有独特的壁垒（技术或资 源）、公司治理、当前估值水平等 ，将标的分为战略方向性资产、基本面支撑性资产、 高风险资产，建议重点挖掘“潜在”的战略方向性资产、以及战略方向性资产和基本面 支撑性资产的变化。  战略方向性资产：建议重点关注恒生电子、启明星辰、石基信息、中科曙光、汇纳科技、 网宿科技、GDS （美股）等  基本面支撑性资产：建议重点关注海康威视、金蝶国际（港股）、汉得信息、广联达、 美亚柏科、德赛西威（2017/12中小板刚上市）等  2018年重点推荐：海康威视、恒生电子、金蝶国际（港股）、汉得信息、中科曙光 风险提示：商誉减值风险；研发创新不达预期；产业政策风险等 3 目录 ：精耕细作，把握科技创新趋势 “不容易”的2017,期待2018年结构性个股机会  “不容易”的2017 ，公司和市场均在努力  板块复盘：即使没有牛市，这些个股依然值得看 寻找“智能化云时代”的“硬通货”