有色金属行业2018年投资策略：有色牛市确立，核心品种铜铝钴.pdf

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 有色牛市确立 核心品种铜铝钴 2017 年12 月21 日 看好/维持 东 ——有色金属行业2018 年投资策略报告 有色金属 年度报告 兴 证 券 股 投资摘要： 林阳 份  2018 年：全球复苏背景下的慢牛延续。2018 年全球经济继续强 有色金属行业首席分析师 有 势复苏，美国、日本和欧元区继续向好，中国经济进入底部区 执业证书编号：S1480510120003 限 域，新旧需求处于转型换挡期，新兴产业需求蓬勃发展，结构 linyang@dxzq.net 公 性机会此起彼伏。 司  铜：铜边际改善明显，步入中期上涨阶段。供给无大增量且产 证 行业基本资料 占比% 量不确定性显著增强，2020年之前产能释放十分有限，影响2017 券 年的长期劳资谈判在2018 年将继续集中体现，主要生产国家的 股票家数 112 研 政治和经济不稳定性也增加供给不确定性。需求端除了中国需 重点公司家数 20 究 求触底之外，海外经济复苏大大增强了边际改善预期。 行业市值 17432亿元 2.93% 报 流通市值 15332亿元 2.72% 告  铝：中周期上涨刚刚开始。2018 年供给将是强约束，产量受限 行业平均市盈率 23 / 于指标将会维持较低水平，中期周期供给难放量，行业需求稳 市场平均市盈率 18 / 定，全年增速5-7%，铝价步入中期上涨阶段。 行业指数走势图  钴：空间仍然很大。短期增量有限，2018 年供给量 12.77 万吨， 未来增量计划虽有但不确定性较大，嘉能可控制力较强。需求 将迎来爆发性增长，未来几年维持紧平衡是大概率事件，钴价 格有望冲击历史新高。  2018 年有色金属行业投资策略：牛市确立，核心品种铜铝钴。 重点推荐公司：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、中国铝业、 寒锐钴业、洛阳钼业。  风险提示。供给量超预期；需求恢复不达预期；金属价格下跌； 业绩提升不达预期。 重点推荐公司盈利预测与评级 资料来源：wind EPS （元） PE 简称 PB 评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E 相关研究报告 紫金矿业 0.09 0.15 0.23 51 21 18 2.71 强烈推荐 江西铜业 0.13 1.11 1.62 630 57 39 1.29 强烈推荐 云南铜业 0.14 0.35 0.52 92 36 24 3.10 强烈推荐 中国铝业 0.05 0.18