H-P滤波在选股与投资中的应用.docVIP

H-P滤波在选股与投资中的应用-企业管理论文 H-P滤波在选股与投资中的应用 随着金融在中国普及程度的加深，各类投资开始被人们重视。由于进入门槛与风险等因素，投资股票成为大多数人的选择。 分析股票的两大方法分别为基本面分析与技术分析。由于信息不对称与估值模型日趋复杂化的特点，基本面分析不适合短线与中线的投资者。技术分析的策略多种多样，而基于短线，中线与长线的投资策略也各有不同。对于中线投资有着许多不一样的方法，如布林线等趋势指标。但少有人将H-P滤波应用于短、中线的投资策略中去。 不同于将H-P滤波只应用于GDP缺口的研究，本文使用H-P滤波为理论基础建立了一套基于趋势分析的有效地短，中期投资策略。 目前，趋势指标的种类与功能日益完善，其中多以MACD指标为基础演变而来。对于基于MACD指标的选股策略国内外多有研究。张静与黄东军(2010)使用MACD在java平台上实现了智能选股。同时，VSubramanian和KP Balakrishnan (2014)也得出了使用MACD可以得到高于市场平均回报率的结果。 但是，却几乎没有人将H-P滤波应用于具体的选股与投资策略中去，而多用于分析经济周期与GDP缺口等周期分析。如谢冰与蔡洋萍(2012)使用H-P滤波分析我国的潜在产出。或如Papaioannou，Sotiris (2013)用来分析希腊的经济趋势与未来展望。虽然有人用来分析金融，也只是宏观分析而不是用于微观分析。如吕超与王清川(2012)则用H-P滤波分析得到了中国证券市场的风险冲击与国际接轨程度的正相关。 一、基于H-P滤波的投资策略 （一）H-P滤波简介 H-P滤波全名为Hodrick-Prescott滤波，是Hodrick与Prescott在1980年发表的分析美国战后经济周期的一篇论文中首次应用。H-P滤波主要用来分解趋势。由于时间序列的特性，序列受到周期因素的影响会产生偏离“真实值”的波动，从而影响人们判断。一般在做研究时，人们往往希望知道被解释序列的真正趋势以及那些变动是受到周期波动因素的影响而产生变动，哪些又是模型中的解释序列所造成的。这是滤波分解的作用就体现出了。 （二）H-P滤波的数学原理 H-P滤波的数学原理与最小二乘法有类似之处。 令Y=【y1,y2，……，yt】;G=【g1，g2，………，gt】，H-P滤波的原理是将原序列分解成真实趋势序列G与扰动序列C，即Y=G+C，并使下列的式子最小化： （三）交易策略 上证综指往往被视为股市大盘的衡量指标，也是整个股市平均收益率或是必要收益率的衡量标准，当投资者手中的股票组合的收益率超过大盘的收益率时被认为是“跑赢大盘”。总之，衡量一种交易策略的基本标准之一就是观察该交易策略的收益率是否超过大盘的收益率。 上证综指的计算是所有在上海挂牌成立的股票的加权平均。现将在一个时间段内的所有股票分为两类，即收益率为正的股票与收益率为负的股票。如果能甄别出所有收益率大于零的股票并且避开所有收益率小于零的股票并加以投资，那么理论上这种交易策略的收益率一定是高于大盘的收益率的。 以一年为研究的时间段，令它为T，现在将T分为n份，令它们为t1，t2，……，tn，有∑ti=T。只要建立一种甄别方法，使在任一时间段中所持有的股票的收益率均大于零，那么在不考虑交易成本的假设下一年内的收益一定超过大盘。 先使用静态的分析方法，考虑使用H-P滤波。令Y为股票的日收盘价，并分解出G与C。其中G是基于历史数据作出的真实趋势序列，而C为波动序列。然后按照分解出的趋势延长出曲线作为未来趋势的预测。当股价Y自下而上超过G时视为买入信号，并买入该股票；当Y从上而下穿过G时则视为卖出信号并卖出该股票。这样一来在该股票上的投资取得了它的真实收益。 初步建立的投资策略分为三步： 1．先将所有的股票一一根据历史数据分解出真实趋势，然后在其中挑选出所有有着向上趋势的股票，并放弃其他有着向下趋势的股票，并构建线性的趋势线。 2．观察上述步骤挑选出的每只股票每天收盘前五分钟的股价，若股价自下而上超过趋势线则按市价买入该股票，若股价自上而下穿破趋势线则按市价卖出该股票。 3．不断重复上述步骤 二、实验过程与结果 为了体现出此交易系统的筛选功能，随机选择两只股票，要求一只具有向上的趋势，一只具有向下的趋势。挑选的股票为建设银行与广弘控股。 先对广宏控股进行分析。首先将广宏控般自2013年1月4日到2013年12月31日的收盘价格作为基准