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市场化改革与我国上市公司并购重组关系研究 　　摘要：我国的上市公司在市场经济的运行中必然面临着一系列市场关系的处理问题，其中并购重组时市场化改革的问题尤为突出。文章对市场化改革与我国上市公司并购重组的发展现状进行阐述，由此分析了市场化改革与上市公司并购重组的关系，并提出了市场化改革进程中上市公司并购重组的相关政策建议。 　　关键词：市场化改革；上市公司；并购重组 　　中图分类号：F062.9 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2011.05.06 文章编号：1672-3309（2011）05-13-03 　　 　　 自党的十一届三中全会以来，我国社会主义市场化改革一直持续至今。在市场经济的竞争性与开放性的背景下，我国的市场化改革必然要求国有企业要适应市场化的要求改制上市，要按照市场化的规范程序和方式进行相关的市场操作。然而在改制上市过程中逐渐出现的问题表明我国上市公司的初次改制并不彻底，上市公司在上市之后仍需要借助资本市场的运作，尤其是利用并购重组的方式深化其改革的进程。 　　 　　一、市场化改革与我国上市公司并购重组的现状 　　 　　（一）市场化改革的现状 　　社会主义市场经济理论指导下的市场化改革持续推进了我国经济的快速健康发展。基本建立的社会主义市场经济体制主要表现在以下6个方面： 　　第一，社会主义的所有制结构日益趋向多元化，国民经济中微观主体的活力逐渐增强。国有经济的战略性调整使经济效率不断提高，公有制的改造进程推动了国有企业的制度创新与机制调整，在原有所有制经济的基础上产生了多种新型的混合所有制经济，此类混合所有制经济的迅速发展成为我国经济中不可缺少的重要支撑力量。 　　第二，社会主义市场体系基本成型，社会主义生产要素市场初步形成规模。工农业产品大多数由市场竞争决定其价格，企业普遍实现自主生产与自主经营。市场秩序的整顿取得积极成效，行业垄断状况有所改善。资本市场发展比较迅速，证券市场价值总额已由1991年的109.19亿元增加至2011年的19万亿元，建立了全国统一的同业拆借市场与外汇市场。 　　第三，新型的社会主义宏观调控体系与间接???调控方式发挥积极作用。宏观调控由从前的主要依靠政府计划指令与信贷规模控制等直接手段，逐渐转变为综合运用财政政策与货币政策等间接手段。宏观经济政策的调控方向和调节力度，能够根据国内外经济形势的转变适时进行调整，由此积累了一系列应对通货膨胀与经济危机的实践经验。 　　第四，社会主义市场化改革在收入分配领域逐渐深入，各类市场主体在市场经济中生产经营的积极性不断提高。计划经济时期的分配制度被按劳分配为主体、多种分配方式并存的格局所取代，各种劳动收入与合法的非劳动收入逐渐得到社会认同与国家法律的保护。初次分配与再分配领域均坚持公正、效率的原则，积极引导市场化的薪酬制度顺利发展，保证社会经济发展成果公平分配。 　　第五，社会保障体系初步形成，养老、失业、医疗保险等社会保障制度建设稳步发展。2010年底，全国职工基本养老保险参保人数超过2亿人，全国失业保险累计参保人数超过1.4亿，基本医疗保险参保人数超过4亿。各企业深化内部改革，逐步推进形成市场导向的就业机制与人才培养机制，维持了社会的稳定与和谐。 　　第六，我国政府加快职能转换与机构改革，完善相关法制建设，出台了一系列规范市场经济秩序的法律法规。各级政府部门进一步精简机构，逐渐减少对于微观经济的干预，简化行政审批制度，加快分离中央与地方党政机关等直接参与企业经营、推行政企分开与管运分离的机制改革。 　　（二）我国上市公司并购重组的现状 　　市场化改革进程中，我国上市公司的并购重组根据改制上市的不同情况，可分为4种类型：一是国有企业整体改造成股份制公司后再发行上市，即整体改制上市；二是多家国有企业整体改制，随后合并发行上市，即整体合并上市；三是某一家国有企业作为母公司，将其一部分资产注入另一上市公司，同时母公司继续经营，即存续分立上市；四是某一家国有企业作为主要发起人，号召多家国有企业投入各自的一部分资产与权益组建成为一家新的股份制公司并公开发行，即多家重组上市。 　　根据改制上市时上市公司是否保持其资产完整与股权独立，可以将上市公司的并购重组市场化改革划分为整体上市与分拆上市。前者包括了以上分类的前两种改制上市方式，即整体改制上市与整体合并上市，这一类型的上市公司大多数由国有资产管理部门、国有资产投资机构与国有资产经营公司掌控股权；而后者包括了以上分类的后两种改制上市方式，即存续分立上市与多家重组上市，该类型的上市公司一般在上市前即剥离了企业的资产与债务，令上市公司股权的独立性与资产的完整性受到一定形式的破坏，因此其中的大多数由上市公司的存续母公司控股。