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我国货币政策对股票市场影响不对称性分析 　　摘要：本文运用动态计量经济分析方法，在对2007年以来我国各层次货币供应量月度同比增速与股票市场之间关系进行实证研究的基础上，考察了货币政策对股票市场影响的不对称性问题。研究结果表明，以货币供应量同比变动衡量的货币政策同股票市场存在看长期均衡关系，并且至少存在一个方程可以反映各变量间的这种稳定关系。其中，M0和M1的同比增速是上证综指的格兰杰原因。反周期的货币政策对股票市场的影响具有不对称性。货币政策在紧缩期对股市的负面作用大于其在扩张期的积极影响。 　　关键词：货币政策：股票市场；不对称性 　　中图分类号：F832　文献标识码：A　文章编号：1006-1428(20lO)09-0037-04 　　 　　一、引言 　　 　　二十多年来，无论在规模还是质量上，我国股票市场都获得了空前的发展。据统计，截至2009年底，沪深两市上市公司总数已达1718家，股票总市值和流通市值分别为243939亿元和151258亿元，证券化率2007年曾一度高达133％。随着我国股票市场制度建设的不断完善和股权分置改革使上市公司逐渐步入全流通时代，股票市场配置资源的有效性正在不断增强。因此，以股票为代表的金融资产价格的波动，今后无疑会对金融体系乃至整个国民经济产生越来越显著的影响。为了维护金融体系的安全，创造良好的宏观经济运行环境，我们需要在深入