大消费行业中期策略：三四线城市助推消费复苏，国内外历史演绎行业轮动.docxVIP

内容目录一、消费提振我国经济，渠道下沉释放三四线活力7（一）社会零售双位数增长：线下渠道复苏，线上较快增长7（二）目前趋势：消费升级大势所趋，渠道下沉释放三四线活力81.人均收入稳步增长，消费升级大势所趋82.本轮消费复苏，三四线升级是主力93.线上线下渠道齐下沉，助力三四线消费活力释放104.三四线消费品牌化，为上市公司创造更多空间11（三）以史为镜：我国 2004-2010 年的消费周期回顾121.食品饮料优先回升，休闲服务增速滞后132.行业行情轮动仍然类似，休闲服务滞后一年左右14（四）他山之石：美国的长周期消费增长151.美国消费周期中食品饮料优先回升152.消费增长助推酒店住宿业快速发展163.美国购物中心快速兴起16二、大消费行业上市公司估值与业绩17（一）大消费行业业绩增速明显改善17（二）大消费龙头业绩良好，部分行业龙头估值仍然较低18三、大消费部分子行业分析19（一）食品饮料：看好品牌下沉、大众化定位的食品饮料公司191.行业零售及景气指数平稳回升，但产能调整持续192.白酒：2017Q4 起行业销量下滑，高端白酒价格持续提升203.啤酒：关注产能调整下的龙头204.葡萄酒：进口葡萄酒持续冲击国内生产商215.乳制品：乳制品产量稳步增长，消费升级促品类高端化226.肉制品：行业产量快速提升，原材料价格处于历史低位227.调味品：市场逐步集中带来龙头机遇23（二）