股票流动性专题研究之一：非流动性因子改进暨因子回归框架再思考.docxVIP

目 录1. 非流动性因子初探51.1.引言51.2.Amihud 非流动性因子51.2.1. 非流动性因子的有效性检验51.2.2. 非流动性因子选股组合的行业归因81.2.3. 非流动性因子选股组合的风险因子归因91.3.换手率因子91.3.1. 换手率因子的有效性检验91.3.2. 换手率因子选股组合的行业归因111.3.3. 换手率因子选股组合的风险因子归因121.4.非流动性因子的溢价真的是因为流动性差吗？122. 非流动性因子的改进132.1.原始非流动性因子的不足132.2.非流动性因子的改进——流动性因子的诞生142.3.流动性因子的有效性检验152.3.1. 原始流动性因子检验152.3.2. 原始流动性因子市值分布162.3.3. 流动性因子的行业分布172.4.风格中性：市值回归+行业分组202.5.再论市值回归212.6.流动性因子的历史收益率表现222.6.1. 全 A 选股222.6.2. 沪深 300 选股252.6.3. 中证 500 选股273. 因子截面分析、回归框架的再思考293.1.正态化变换：反误差函数293.2.正态化后的总市值回归303.3.正态化后的流通市值回归324. 关于 Liq 因子中参数 N 的敏感性分析335. 总结35图 目 录图 1：Illiq 因子行业+市值回归多空组合收益率及净值曲线7图 2：Illi