煤炭行业2018年中期策略：短期供应缺口与调控煤价的博弈仍将持续.docxVIP

若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版目录 HYPERLINK \l _bookmark0 需求：能源低速发展下的清洁能源的替代仍是趋势 5 HYPERLINK \l _bookmark5 前 5 个月，发电量超预期，水电不足，火电偏强，电煤消费超预期 6 HYPERLINK \l _bookmark6 清洁能源加速替代 6 HYPERLINK \l _bookmark10 经济下行压力渐显，风险偏好下降 8 HYPERLINK \l _bookmark15 供应侧：现阶段供应偏紧 10 HYPERLINK \l _bookmark16 产量对需求变化的适应能力不足 10 HYPERLINK \l _bookmark19 进口管制较严，供应释放有限，对需求变化的弹性不足，有待放松。 11 HYPERLINK \l _bookmark21 近期煤炭产能变化不大 11 HYPERLINK \l _bookmark23 煤炭价格及预测 12 HYPERLINK \l _bookmark24 目前煤价在近年高位 12 HYPERLINK \l _bookmark26 市场煤与长协煤走势不一致 12 HYPERLINK \l _bookmark31 政府的调控之路 15 HYPERLINK \l _bookmark32 近期政策落实到位，多方配合，煤价高位回落 15 HYPERLINK \l _bookmark33 煤炭企业的资产负债率仍较高，下降幅度有限 16 HYPERLINK \l _bookmark38 焦煤 18 HYPERLINK \l _bookmark39 焦煤供需有扩大趋势，煤焦钢产业链价格高位震荡 18 HYPERLINK \l _bookmark48 估值和业绩 22 HYPERLINK \l _bookmark51 业绩 24 HYPERLINK \l _bookmark55 投资机会推荐 26 HYPERLINK \l _bookmark56 18 年下半年的投资机会： 26 HYPERLINK \l _bookmark57 看好的煤炭股：低估值有业绩的龙头+题材股 26 HYPERLINK \l _bookmark59 风险提示 282018 年 7 月 1 日 煤炭行业 2018 年中期策略 2图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图表 1. 能源消费增速 5 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 2. 各能源消费占总能源的比例 5 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 3. 能源消费总量及增速 6 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 4. 我国煤炭消费量及增速 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 5. 各类发电量占总发电量比例 7 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 6. 各类发电量单月同比增速 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 7. 煤炭下游需求增速 8 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 8. 固定资产投资累计增速 8 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 9. 房地产数据，商品房销售面积增速下滑明显 9 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 10. 基建与房地产投资增速，基建投资下滑明显 9 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 11. 近期社会融资规模下滑明显 9 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 12. 我国原煤产量及增速 10 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 13. 煤炭及下游需求行业产量环比变化，近年来煤炭产量弹性变小 10 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 14. 我国原煤进口及同比增速 11 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 15. 不同时间段公布的煤炭产能 11 HYPERLINK \l _bookmark25 图表 16. 秦皇岛 5500 大卡动力煤价格走势及预测 12 HYPERLINK \l _bookmark27 图表 17. 秦皇岛 5500 大卡动力煤市场价 13 HYPERLINK \l _bookmark28 图表 18. CCTD 秦皇岛动力煤年度长协价格，与市场煤走势不一致13 HYPERLINK \l _bookmark29 图表 19. 秦皇岛 5500 大卡动力煤价格及预测 14 HYPERLINK \l _bookmark30 图表 20. 金融危机以来各能源价格走势不一 14 HYPERLINK \l _book