汽车服务行业2018年新能源乘用车新车型分析：迎放量，选结构，看平价.pptxVIP

核心观点车型趋势：2018H2电动车新品级别提升，高续航高补贴，智能网联配置增加。2018H2预计至少15款新能源 车上市，自主至少11款，合资至少4款，自主款数大于合资。新车型呈现三大趋势：1）自主新能源主打新品 级别升级，多由A00级或A0级升级到A级或B级车。2）电池能量密度提升，续航提升，换取高补贴。在政策 激励下，能量密度提升效果明显，今年多批目录各车型的的中位数及平均值已超过140kwh/kg，荣威 Ei5/Marvel X/帝豪GSe/元EV360等车型分别可以拿到8.2/9.1/7.4/ 8.2万元的国补+地补，补贴政策推动技术升级。3）18H2新上新能源产品智能网联配置提升。2018H2新能源新品电子换挡器、液晶仪表、360环视、AEB、TPMS等智能化配置已经成主流卖点，新能源车的智能化趋势提速。车型结构：PHEV市场占比有望提升，EV市场过度期后A0及A级以上预计成为主流。根据乘联会数据，今年 1-5月PHEV占比为26.0%，去年同期及全年的占比分别为18.0%/19.3%。随着博瑞GE、唐二代、帕萨特插电、 途观插电的陆续上市，PHEV占比有望提升。纯电市场：今年1-5月纯电动车型里A00占比为63.9%，而去年同 期及全年分别为57.7%/62.4%，过渡期对A00的抢售影响显著；过渡期后，A00的补贴回落，高级别新车型上 市（EV360、北汽EX360、Ei5及、帝豪Gse等），A0及A级以上预计成为主流。地域结构: 供给改善刺激非限购城市需求的释放。根据 今年1-5月新能源乘用车上牌量数据，非限购城市占64.6%；相比去年全年同期及全年的39.0%/57.2%，提升明显。一方面受益于A00级车型过渡期内的推广，另 一方面反映出非限购城市对新能源车型的需求在增强。政策调整→供给改善→需求释放，电动车进入增长新时代。补贴调整支持高级别电动车，双积分刚性约束主机厂，主机厂产品推出从补贴导向的低配置低端车型向需求导向的升级车型过渡，供给侧改善将促进非限购 城市需求，电动车进入增长新时代。我们看好一线车企以及核心配件，包括新能源整车龙头上汽集团、比亚 迪，以及零配件里电桥产业链精锻科技、热管理领域银轮股份，高压电控领域的欣锐科技。风险提示：新能源政策变化，行业价格战，新能源车辆因事故召回资料来源：兴业证券经济与金融研究院整理目录AGENDA总量: 供给端优化，需求端强劲车型结构: 级别提升，配置提升 重点车型: 多维度比较投资建议: 一线车企放量、核心配件受益31.1 政策：力促供给端结构优化新能源补贴政策推动供给端结构优化。高能量密度、长续航里程车型、低百公里耗电得到补贴新政的充分支持，满足这些条件的车型供给将持续提升。表1、2017年、缓冲期、2018年新能源乘用车补贴政策对比（单位：万元，倍）图1、高续航里程获得高补贴（单位：万元，公里）考核参数分档标准2017年方案补贴金额/系数缓冲期方案2018年方案度电补贴元/kWh1200100=R15021.40150=R20021.41.5200=R2503.62.522.4续航里程（Km)250=R3004.43.083.4300=R4004.43.084.5R=4004.43.085插电混2.42.2E9000090=E105100技术要求-能量密度105=E12010.60.6（Wh/kg）120=E1401.111140=E1601.11.11.1E=1601.11.21.2百公里电耗优于政策 0%=Q5% 0.5的比例 5%=Q25% 1Q=25% 1.1鼓励区间资料来源：工信部、兴业证券经济与金融研究院整理1.1 政策：细化内容，刺激需求地方政府细化新能源支持政策，刺激需求。除了限购城市对新能源车的牌照优惠政策外，部分省市细化新能源支持政 策，充分刺激下游需求。如广东省6月13日发文要求全省新建住宅必须100%配备充电设施，否则不得验收；以及珠三 角各市到2020年前全部实现公交电动化等。海南省要求2018年建设分散式充电桩10424个，到2020年底全省累计推广 新能源车要达到3万台以上。表2、2018年部分地方新能源政策 图2、广东省人民政府关于加快新能源汽车产业的政策政策内容全省新建住宅必须100%配备充电设施，否 则不得验收12珠三角各市到2020年前全部实现公交电动广东3取消对新能源汽车的限牌限行对省内生产并销售的新能源汽车给予贴息 支持，单个企业贴息最高补贴1亿元42018年，海南继续加大新能源汽车推广应 用，预计推广新能源汽车5600辆，建设分 散式充电桩10424个，努力实现新能源汽车 占新增和更换公交车的比例不低于70%1海南到2020年底，全省累计推广新能源汽车3万 辆以上，建设充电桩2.8万个以上2资料来源：公开资料，兴