轻工制造行业家居系列专题：全装修开启家居大宗新纪元.docxVIP

目录全装修：顺应社会发展方向，未来成长空间广阔4全装修的基本概念4全装修原因：购房者、地产商和全社会共赢的工程4社会消费者层面：全装修符合环保、便捷诉求5地产商层面：全装修增厚利润，提升品牌力5全装修行业正处在快速发展的前夜6历史：政策持续引导，全装修处于快速发展前夜6现状：规模持续扩大，一线城市布局领先全国8未来：整体渗透率增至 30%，龙头房企为扩张主力9全装修对家具行业影响深远，龙头企业有望脱颖而出11宏观环节：全装修主要影响硬装环节，部分影响软装环节11中观格局：全装修推动家居细分行业集中度提升，龙头门槛高12微观企业：全装修是家居企业流量入口，但平均售价受到压缩13全装修为大势所趋，起到流量入口等效用13相较于传统零售业务，全装修带来些许限制13橱柜行业：全装修的关键环节，一超多强格局形成15发展特征：橱柜环节可形成流量入口，龙头品牌粘性强15销售模式：直接对接模式毛利率高，经销商模式回款期短15公司：欧派大宗收入规模最大，志邦大宗收入占比最高16欧派家居：橱柜大宗行业的绝对龙头16志邦股份：大宗业务收入占比远超同行16金牌厨柜：大宗业务迅速发展17衣柜行业：全装修对衣柜影响整体较小18发展特征：衣柜并非全装修标配，地产商选择空间更大18公司：部分龙头开始布局大宗18地板行业：大众品牌粘性强，龙头规模稳步扩张19龙头具备品牌优势及生产制造优势，更易于拓展大宗业务19大亚圣象：地板大宗业务龙头，规模稳步扩张19大亚圣象发展大宗优势明显19大亚圣象大宗业务持续发展20木门行业：工程端具规模优势，生产制造门槛较高22行业特点：生产制造门槛高，呈现大行业、小公司格局22大宗模式：破局木门企业规模扩张，地产商青睐行业龙头22江山欧派：工程业务作为竞争优势的木门龙头23瓷砖行业：生产规模效应明显，显著受益于精装房行情26全装修助力瓷砖企业规模生产，龙头显著受益26帝欧家居、蒙娜丽莎持续发力工装，大客户战略有效推进27欧神诺（帝欧家居）具备大宗先发优势27蒙娜丽莎工程业务迅速发展28图表目录图表 1：全装修等概念与特征比较4图表 2：全装修达成社会、消费者、房企共赢局面4图表 3：一线城市消费者全装修接受度高5图表 4：上海消费者全装修满意度有所提升5图表 5：投资性需求受到抑制，地产销售下降（单位：万平）6图表 6：部分地区限价政策6图表 7：全装修发展历史7图表 8：全国性全装修政策列举7图表 9：地方性全装修政策目标列举7图表 10：全装修总市场渗透率持续提升8图表 11：华南、华东是当前全装修核心地区8图表 12：一线城市渗透率接近发达国家水平9图表 13：三四线城市全装修规模将迅速扩张9图表 16：TOP10 房企市场套数份额较高9图表 17：大型房企全装修比例高9图表 18：全装修价格标准中枢上移10图表 19：一线地产商均配置硬装环节11图表 20：硬装配套率高，软装配套率低11图表 21：质量是全装修消费者最关心的维度12图表 22：2017 经营性净现金流（单位：亿元）12图表 23：家居龙头新增产能较为充足（2017）12图表 24：大宗业务毛利率较低（以金牌厨柜为例）13图表 25：全装修提高流量，但压缩客单值14图表 26：未来两年我国整体橱柜大宗市场空间测算15图表 27：欧派 2017 年发力大宗业务（单位：亿元）16图表 28：志邦大宗收入占比维持较高水平（单位：亿元）17图表 29：金牌 2017 年发力大宗业务（单位：亿元）17图表 30：未来两年我国地板大宗市场空间测算19图表 31：地板规模以上企业市占率对比（2016）20图表 32：大亚圣象大宗业务销量稳步上升（单位：万平方米）20图表 33：大亚圣象大宗业务销量稳步上升（单位：万平方米）21图表 34：室内木门结构22图表 35：江山欧派产能扩建情况（单位：万套）23图表 36：工程渠道占比呈快速上升趋势24图表 37：恒大与万科地产占公司工程业务比重较高24图表 38：实木复合门工程渠道毛利率低于经销商渠道25图表 39：江山欧派主要内销渠道的产品单价（单位：元/套）25图表 40：生产成本中人工成本及制造费用占比较高（2016）26图表 41：工程收入占比维持较高水平27图表 42：碧桂园、万科销售额占总收入比重高27图表 43：合同销售面积增长率较高27图表 44：公司产能迅速扩张28图表 45：工程收入占比呈上升趋势28图表 46：工程客户收入相对分散28图表 47：工程业务毛利率高于经销业务29图表 48：公司毛利率呈上升趋势29全装修：顺应社会发展方向，未来成长空间广阔全装修的基本概念地产商的开发项目经历由毛坯房向全装修成品房发展的过程。毛坯房是最基本的交房形式，装修方面仅停留在水电气线路和墙顶地的基础处理。全装修成品房可实现