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EVA理论在企业业绩评价中应用 　　摘要：2009年12月28日，国资委发布的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》引入了经济增加值指标对中央企业进行业绩考核。本文阐述了经济增加值在我国的发展过程，对EVA管理体系进行了概述，并在对其应用现状进行分析的基础上，提出了完善EVA管理体系的构建与实施建议。 　　关键词：EVA 业绩评价 应用 　　一、经济增加值的发展状况 　　（一）国外发展状况 　　经济增加值，是美国思腾思特管理咨询公司开发并于20世纪90年代中后期推广的一种价值评价指标。迄今为止，国外对EVA的研究分为三个阶段。第一阶段，提出EVA与企业价值之间存在一定的可计量的函数关系，并通过一系列的实证研究，用演绎的方法证明了两者之间存在的联系。第二阶段，经济学家证明EVA应用于企业业绩评价可行性。第三阶段，对于EVA的研究主要集中于“如何应用的更好”的阶段，与代理成本、股东经理人产生了博弈关系。并进一步用大企业、知名企业的经营业绩来证明了EVA管理体系对整个企业发展的重要影响，确立了EVA管理体系在美国的影响。 　　（二）国内发展情况 　　EVA管理体系，由于一些客观经济条件的影响，虽然在我国的发展起步较晚，发展速度较慢，但自从国资委于2010年开始对中央企业负责人实行经济增加值考核，并于2013年正式实行《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》以来，我国企业也更加关注经济增加值理论在企业业绩评价中的重要作用。2015年6月，根据《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，2014年度中央企业负责人经营业绩考核结果经国资委审议通过，共有41家中央企业跻身A级企业名单。在41家A级企业中，中国海洋石油总公司再次名列榜首；中国石油天然气集团公司由上年的第十一名升至第二名；国家电网公司、中国建筑工程总公司、中国第一汽车集团公司、中国移动通信集团公司等中央企业也名列其中。这再一次表明，经济增加值在企业业绩评价指标中日益受到重视。 　　二、EVA管理体系的概述 　　经济增加值=调整后税后经营利润-加权平均资本成本×调整后的投资成本。EVA的计算方法看似简单，但是根据对相关会计数据的处理和调整不同，也有很多不同的含义。本文着重讨论其在企业管理中的应用，因此从计算的角度和内容的差异，来分别介绍EVA与剩余经营收益的区别，以及EVA与传统财务评价指标的区别。 　　（一）EVA≠剩余经营收益（从计算的角度分析） 　　EVA的概念与剩余经营收益相同，是剩余经营收益的计算方法之一，可以算作剩余经营收益的一种“版本”。但是二者仍然存在几点不同：第一，EVA的计算需要对数据进行调整。在计算经济增加值时，需要对会计数据进行一系列的调整，包括税后经营利润和投资资本。可以说，EVA的计算需要对初始数据进行“二次加工”，过程更加复杂。第二，二者均存在主观性，但差异仍存在。EVA的计算需要根据资本市场的机会成本来计算资本成本，以实现经济增加值与资本市场的衔接。而剩余收益在很大程度上取决于管理层所要求的投资报酬率，带有很强的主观性。第三，在考虑税金的存在时，经济增加值比剩余收益能够更好地反映部门的盈利能力。 　　（二）经济增加值与传统的财务指标之间的区别（从内容方面分析） 　　传统的财务指标主要是指从财务报表中可直接获取的指标，比如EPS、净资产收益率等，它们一方面计算简单、方便、可用性强，另一方面也确实能够反映公司的盈利能力、营运能力和投资回报率。但是，这些财务指标或多或少会存在一些缺陷，如过于理想化，实际上并不完善等。比如，每股收益（EPS）是判断盈利能力的重要指标，EPS的基本模型表明每股收益的变化与股价的变化一致，然而实际上，公司的发展阶段不同，资本变化、投资甚至一个小的经济业务的出现都会影响市盈率的变动。 　　而EVA最大的优点在于能够加强企业内部控制功能和评估功能。EVA是股东衡量利润的方法，可以有效地克服企业中存在的代理问题。EVA更加注重资本成本，使得管理层会尽自己最大的可能来降低资本成本，使战略企划、资本分配、并购或者出售等多项活动都能够从股东的整体利益出发，从而促使企业实现股东的财富最大化。 　　三、EVA的应用现状分析 　　（一）EVA管理体系的优点 　　第一，EVA与股东财富的创造联系起来。正如上文所说，经济增加值能够直接与股东财富创造联系起来。追求更高的经济增加值，就是追求更高的股东价值。对于股东来说，经济增加值越多越好。而传统的财务指标，比如销售利润率、每股盈余甚至投资报酬率等指标，有时会侵蚀股东财富。会计师拒绝对资本成本做出估计并在成本中扣除，给报表使用者一种幻觉，误以为盈利公司都会或多或少地为股东增加了财富，但这种想法恰恰是错误的。因此，我们提倡使用EVA管理体系，这样就有助于增加股东财富，实现财务