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EVA指标在企业经营管理中的运用 　　[摘要] 经济增加值是一种新的绩效评价体系。EVA指标追求的是股东权益最大化，其在企业的业绩评价，激励机制，文化构建等方面发挥着重要的作用。 　　[关键词] EVA　业绩评价　激励机制　企业文化 　　EVA（Economic Value Added）――经济增加值，是由美国的Stern Stewart 管理咨询公司于20世纪80年代，创导的一种新的绩效评价体系。该指标的提出在国际上引起广泛的关注，并且在很多著名的跨国公司中得到应用，如可口可乐，索尼等公司。 　　 　　一、EVA的的内涵 　　 　　EVA代表的是税后经营净利润扣除总资本成本的净值，其公式为：EVA=税后经营净利润―资本成本。其中资本成本是债务资本成本与权益资本成本的和。EVA是从股东角度定义的利润，真正反映了股东价值的创造。如果EVA0,表示股东权益得到增加，企业处于盈利状态；EVA＝0，表示企业获得的利润正好满足债权人和股东的预期，股东的权益和公司的价值没有实质性增加； EVA0，则表示企业获得的利润不能完全弥补企业的全部资本成本，股东权益和企业的价值都减少了。有时企业当期的会计净利润上升未必能够使企业的EVA也同时上升，某些时候反而会下降。下面举一个简单例子： 　　例：假设在某项投资中，甲企业投资100万元，其中债务资本60万元，权益性资本40万元；乙企业投资200 万元，其中债务资本100万元，权益性资本100万元，当年获得息前税后利润分别为12万元和14万元。两个企业的债务资本成本率与权益性资本成本率相同，分别为5％和10％,比较两企业的经营业绩。 　　按照传统的方法计算： 　　甲企业会计利润＝息前税后利润－利息费用＝12－60×5％＝9(万元） 　　乙企业会计利润＝14－100×5％＝9（万元） 　　由计算结果可以看出，甲乙企业业绩相同，都是9 万元。但是引入EVA 这一指标后，结果就不尽相同了。下面分别计算甲乙两企业的EVA： 　　甲企业EVA＝甲企业的息前税后利润－甲企业的总资本成本 　　＝12－60×5％－40×10％＝5（万元） 　　乙企业EVA＝14－100×5％－100×10％＝－1（万元） 　　由计算结果可知：甲企业EVA0，说明其处于盈利状态；乙企业EVA0，说明如果考虑企业的全部资本成本乙企业不但没有获得利润，反而亏损了1万元。 　　EVA考虑了投入资本的成本，认为股权资本不是免费的，只有当股权资本成本像其他经营成本一样在收入中扣除，所得到利润才是真正的利润。因为股权资本具有机会成本，当股东决定投资于某个公司时，他就会放弃其他投资机会获得的利益。这部分放弃的利益，对股东来说就是其投入该公司的机会成本。只有当股东从该公司获得的回报高于其投入资本的机会成本时，投资才具有价值，这就是EVA的核心思想。 　　 　　二、基于EVA的业绩评价 　　 　　企业的经营业绩评价可以为利益相关者提供决策依据，是企业经营管理的有效工具。在传统的业绩评价指标中，比较常用的指标有净利润、净资产收益率、投资报酬率等。这些会计指标虽然在一定程度上能用来评估企业的经营业绩，但不能真正反映企业的经营效果或为股东创造的价值。 　　以EVA作为业绩评价指标，可以使管理人员明白，所有能够增加税后经营净利润和减少资本成本的措施都将增加EVA，从而达到提升管理人员所在部门的经营业绩及其个人业绩的目的。为了增加经营利润，管理层需要运用更加科学和完善的管理制度，以提高运营效率，优化资源配置，增加产品或服务的竞争力。 　　与传统的财务指标相比，在EVA指标体系下,不同来源的资本有不同的成本。追求高的EVA，就必须尽量降低资本成本，这就取决管理层对融资策略的选择。企业选择了最优的融资策略，就可以使EVA达到最大化。其次，EVA指标更着眼于企业的长期发展，为了能够使EVA长期稳定的增长，管理层愿意在新产品的研究和开发，人力资源培训等方面进行投资，从而使企业能够得到长远的发展。 　　 　　三、基于EVA的激励机制 　　 　　企业建立激励机制的目的是为了协调股东和管理者之间的利益关系。将EVA引入到激励机制以后，管理者的目标就是实现EVA的最大化，而EVA最大化所带来的结果正是股东所追求的股东财富最大化。 　　基于EVA的激励机制中，管理薪酬的公式如下： 　　红利=目标红利+Y%（△EVA-预期EVA增量） 　　上述公式中，目标红利是在取得预期EVA值后取得的比较固定的红利，△EVA代表的是本期EVA增量，△EVA与预期EVA的增量的差额表示超额EVA增量，Y%表示超额EVA增量计入红利的比例。 　　在EVA红利计划中，超额的EVA增量提高，管理者本年所获得的红利就会提高；超额EVA增量小于