企业并购问题探讨.docVIP

企业并购问题的探讨 　　摘要：企业并购是优化资源配置的重要手段。在全球金融危机的背景下，并购行为还有所加剧，但在并购过程中过分关注财务利益、盲目进行混合并购、对并购资产风险认识不足、文化不相容及并购后整合管理不当都将导致企业并购的失败。本文将对企业并购过程中存在的问题以及应对策略进行初步探讨。 　　关键词：企业并购　并购问题　并购整合 　　 　　在我国由于经济体制改革的深化、产业结构的调整、国际竞争的加剧等多方面原因，企业并购迅速发展成为企业资产重组和资源重新配置的重要方式，这一方式越来越受到企业界的重视。2008年以来，由于受金融危机的冲击，股市大幅下跌，企业现金短缺，这为潜在收购者提供了“抄底”的机会。然而，近几十年来国内外的并购实践和实证研究表明，企业并购失败的可能性要高于并购成功的可能性，企业并购存在一定的风险，而并购后的整合更是决定并购成败的关键因素。本文将对企业并购过程中存在的问题以及应对策略进行初步探讨。 　　 　　一、企业并购发展现状 　　 　　企业并购是指一个企业通过购买另一个企业全部或部分的资产或产权。从而控制、影响被并购的企业，以增加企业竞争优势，实现企业经营目标的行为。按企业的产业模式来划分，并购可以分为横向并购、纵向并购以及混合并购三种类型。 　　我国在加入WTO后，国内企业面临的首要问题是通过内部投资扩大或并购等外部扩张方式实现规模经济。20世纪90年代以来，并购已成为企业对外直接投资的重要手段。特别是进入新世纪以来，发生在中国企业与国外企业之间的并购案例却日益增多。 　　2004年1月29日，TCL国际与全球“彩电之父”法国汤姆逊完成跨国并购；2004年12月8日，爆发了各方瞩目的跨国收购案，中国最大的PC厂商联想集团斥资17.5亿美元收购IBM个人电脑事业部。2007年11月28日，平安保险与比利时一荷兰银行保险集团、国际金融服务提供商富通集团签署谅解备忘录，平安子公司平安人寿通过二级市场购入富通集团约9501万股股份，占富通股本4.18％，成为富通最大单一股东。2008年2月初，中国铝业公司宣布联合美国铝业公司，以约1054亿元人民币(140.5亿美元)的收购价格，获得全球第二大采矿业集团力拓的伦敦上市公司(RioTinto PLC)12％的股权。2008年5月，招商银行以193亿港元收购香港老牌银行永隆银行53.1％的股份，成为绝对控股股东。2008年6月，长沙中联重科出资27亿元人民币(2.71亿欧元)。击败众多竞争对手，以现金形式收购世界三大混凝土机械制造商之一的意大利CIFAl00％股权。 　　中国企业系列跨国收购案例表明，随着中国市场日益开放和全球企业并购活动的进一步活跃，企业正在开启其国际并购市场新时代。而在这些并购案例中或多或少都存在着一些问题，通过对问题成因分析，对当前金融危机下的企业并购可以起到借鉴作用。 　　 　　二、企业并购动因 　　 　　在激烈的市场竞争环境中，企业只有不断地发展才能生存下来，而企业通过并购方式可以获得比内部投资更高的效率。推动企业并购的动因主要有以下几方面： 　　 　　1、并购可以节省时间，加速企业发展。 　　企业的经营与发展是处于一个动态环境之中，在企业发展的同时，竞争对手也在谋求发展，因此，在发展过程，必须把握好时机，尽可能在竞争对手之前获取有利的地位。如果企业采用内部投资的方式，将会受到项目的建设周期、资源的获取及配置等方面的限制，制约企业的发展速度。而通过并购方式。企业则可以在极短的时间内，迅速将规模做大，提高竞争能力，将竞争对手击败。尤其是进入新行业，谁先行一步，就可以取得原材料、渠道、声誉等方面的优势，在行业中迅速建立起领先的地位，这一地位一旦建立。别的企业就很难取代。在这种情况下，如果通过内部投资，逐渐发展，显然就不可能满足企业竞争和发展的需要。因此，并购方式可以使企业把握时机，赢得先机，获取竞争优势。 　　 　　2、并购可以有效规避行业壁垒，降低企业发展风险。 　　企业进入一个新的行业会遇到各种各样的壁垒，包括：资金、技术、渠道、顾客、经验等，这些壁垒不但增加了企业进入这一行业的难度，而且提高了进入的成本和风险。如果企业采用并购方式，先控制该行业原有的一个企业，则可以绕开这一系列的壁垒，以此作为进入该行业的桥头堡，继续扩张，实现企业在这个行业中的发展，这样可以使企业以低成本、低风险迅速进入这一行业。 　　尤其是有的行业受到规模的限制。而企业进入这一行业必须达到一定的规模，这必将导致生产能力的过剩，引起其他企业的剧烈反抗，产品价格很可能迅速降低，如果需求不能相应得到提高，该企业的进入将会破坏这一行业的盈利能力。而通过并购方式进入这一行业，不会导致生产能力的大幅度扩张，从而保护这一行业，使企业进