湖南省高速公路建设开发总公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告（联合资信）.pdfVIP

跟踪评级报告 湖南省高速公路建设开发总公司跟踪评级报告 跟踪评级结果 评级观点 本次主体长期信用等级：AAA 湖南省高速公路建设开发总公司（以下简 上次主体长期信用等级：AAA 称“公司”）作为湖南省唯一的国有独资高速 债券简称 债券余额 到期兑付日 跟踪评 上次评 公路投资运营主体，在资产规模、区域垄断经 级结果 级结果 10 湘高速债/10 湘高速 28.00 亿元 2020/04/08 AAA AAA 营及政府支持等方面具备显著优势。跟踪期 14 湘高速 MTN001 29.00 亿元 2019/11/07 AAA AAA 15 湘高速 MTN001 20.00 亿元 2020/04/24 AAA AAA 内，随着区域经济持续发展，以及高速公路路 15 湘高速 MTN0021 20.00 亿元 ~ AAA AAA 网效应进一步显现，公司通行费收入增长较 16 湘高速 MTN0012 20.00 亿元 ~ AAA AAA 17 湘高速 CP001 20.00 亿元 2018/09/05 A-1 A-1 快；湖南省财政厅和交通运输厅在资本金注 本次评级展望：稳定 入、政府债务置换等方面持续给予公司大力支 上次评级展望：稳定 持。同时，联合资信评估有限公司（以下简称 “联合资信”）也关注到公司债务负担重，短 跟踪评级时间：2018 年 6 月 26 日 期偿债压力大，整体盈利能力偏弱等因素对其 财务数据 信用水平带来的不利影响。 2018 年 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 3 月 近年来随着公司在建高速公路陆续建成 现金类资产(亿元) 144.21 82.89 132.48 123.47 通车，“二纵五横”的湖南省高速公路骨架路 资产总额(亿元) 3880.86 4007.37 4245.28 4372.24 所有者权益(亿元) 1142.35 1257.52 1362.97 1374.55 网布局基本完成，未来随着区域经济持续发 短期债务(亿元) 305.54 292.02 450.22 511.12 展，路网规模效应将逐步发挥，公司通行费收 长期债务(亿元) 2355.37 2392.64 2363.14 2401.00 全部债务(亿元) 2660.91 2684.67 2813.36 2912.12 入规模有望提升。同时，考虑到公司在湖南省 营业收入(亿元) 113.80 123.14 137.71 35.52 高速公路交通领域的重要地位，以及在项目资 利润总额(亿元) 38.08 86.34 8.51 11.62 EBITDA(亿元) 111.59 196.59 133.47 -- 本金注入、政策及偿债资金安排等方面持续获 经营性净现金流(亿元) 55.88 62.84 94.62 26.31 取的政府支持，都将对公司中长期发展产生积 营业利润率(%) 76.69 77.33 77.77 83.99 净资产收益率(%) 3.32 6.84 0.52 -- 极影响。联合资信对公司的评级展望为稳定。 资产负债率(%) 70.56 68.62 67.89 68.56 公司EBTIDA和经营