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对改革人民币汇率制度必要性和对策研究 　　[摘 要]本文通过对人民币汇率及其形成机制方面的研究，说明我国汇率制度的发展方向应该是在坚持现今汇率制度的情况下，加大汇率浮动区间，增加汇率浮动性和灵活性，完善我国的汇率制度。 　　[关键词]汇率制度 改革 必要性 对策 　　 　　人民币汇率之所以成为国际社会的热点问题之一，除了政治、经济因素外，与其形成机制有着密切关系。由于各项管制的存在，汇率水平可能偏离均衡水平，虽然短期而言，可以维持汇率稳定，但长期而言，研究汇率形成机制的改革问题已经迫在眉睫了。 　　 　　一、人民币汇率制度改革的必要性 　　（一）人民币汇率缺陷的具体表现 　　人民币汇率的决定，是沿着理论界传统的从贸易部门角度考察人民币汇率决定的方法，通过假定贸易部门利润最大化来推动出我国目前决定人民币汇率的基本因素。就汇率形成机制而言，我国近年来汇率形成特点可概括为央行充当时常出清者格局下外汇市场的干预平衡，其具体特点有下面四个方面： 　　1．中央银行干预外汇市场的被动性。从1994年起，实行结售汇制，绝大多数国内企业的外汇收入必须结售给外汇指定银行，同时中央银行又对外汇指定银行的结售周转外汇余额实行比例幅度管理。上述管理办法，使央行干预成为必需行为。特别是近年来，我国国际收支出现大量顺差，国家外汇储备大幅增加。外汇储备的多少成为一种信心指标，具有向下刚性，一旦外汇储备下降，市场贬值预期骤增，会迫使中央银行干预市场，以确保储备的增长。 　　2．汇率变化缺乏弹性。由于我国国际收支连年顺差，央行对外汇市场的干预不可避免，因此人民币汇率水平不纯粹由市场供求来决定，在很大程度上受国家宏观经济政策影响。而因汇率波动幅度小于1%，汇率被国际货币基金组织认定为盯住美元的固定汇率。 　　然而，人民币汇率的固定增加了无风险套利的机会。由于人民币汇率基本固定，当国内外利率出现差异时，由于人民币汇率无风险，便导致单边套利机会的出现。尽管在我国实行资本项目管制的情况下这种套利存在一定的成本，但当套利收益超过套利成本时，套利会通过非法逃套汇等形式进行，这就增加了资本项目外汇管理的难度。而另一方面，人民币汇率的固定增加了无风险套汇的机会，也使投资者可以在国内以较低价格收购产品，在国外销售后换取外汇，再兑换成人民币，人民币汇率的相对固定保证了这种投资行为无风险。 　　3．汇率的形成机制不健全。现行人民币汇率形成机制的基础即银行结售汇制，强制结售汇使得市场参与者，特别是中资企业和商业银行，持有的外汇必须在市场上结汇，不能根据自己未来的需求和对未来汇率走势的预测自主选择出售时机和出售数量，这种制度上的强卖形成的汇率并不是真正意义上的市场价格。 　　4．形成汇率的外汇市场不完善。目前我国外汇市场存在交易主体过于集中、交易工具单一的问题。银行间市场主体主要由国有商业银行、股份制商业银行、经批准的外资金融机构、少量资信较高的非银行金融机构和央行操作室构成。从交易额来看，中国银行是最大的卖方，中央银行是最大的买方，双方交易额占总交易量的60%以上。主体构成较为单一，交易相对集中，这也使得外汇交易带有“官方与民间”交易的色彩。 　　（二）目前人民币汇率制度缺陷的深层次原因 　　自1994年1月1日以来，人民币汇率实现了官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨。名义上实际以市场供求为基础的管理浮动制度，但自1995年下半年人民币汇率升至1美元兑换8.3元人民币后迄今一直维持在这个比较稳定的水平上；尤其是在1997年后，人民币对美元一直在8.27-8.3之间窄幅波动，汇率的浮动范围及其狭窄，实际成了盯住美元的固定汇率。分析其原因有以下几个方面： 　　1．人民币汇率采取以美元为基准货币的汇率制度。按规定，我国银行间外汇进行的交易币种主要是人民币对美元，日元，港币的即期交易，央行根据前一营业日的成交价统计公布这三种货币的人民币基准汇率；但是在事实上，央行入市干预的对象主要是美元，对日元和港币基本就不加以干预，在这样的安排下，我国的人民币汇率制度也就成为了盯住美元的汇率制度。 　　2．资本项目尚未真正开放，因此，经常项目尤其是一般贸易项目下的外汇收支状况直接影响到外汇交易中心形成的人民币汇率水平。而此时形成的汇价水平既不能体现企业经常项目下外汇交易的真实意愿，也不能体现外汇银行的真实意愿。 　　3．在强制性的结售汇制度下，由于近十年来的贸易顺差使得银行结汇大于售汇，外汇交易中心出现超卖的现象，而央行是其中的最大买家，基本上占外汇金额的60%以上，央行外汇占款不断增加，使得人民币供不应求。 　　4．东南亚金融危机的影响。鉴于东南亚金融危机的影响，同时也为稳定香港的联系汇率制度和吸引外资，我国政府多次承诺人民币不贬值，并在事实上使人民币名义汇率在周边国家