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我国金融发展对实体经济支持作用 　　摘要:本文采用实证研究方法分析中国金融发展与实体经济主体之间的关系，通过分析得到影响中国实体经济的主力是民营经济。由于金融发展主要包括金融中介和股票市场发展，所以本文选取了金融深度指标和股票筹资额作为解释变量，民营企业工业总产值作为被解释变量进行计量分析。本文的结论是股票市场与金融中介都对实体经济有显著影响，但是股票市场的影响较小，金融中介仍然是影响我国实体经济发展的主要因素，所以我国金融支持实体经济发展的关键仍然是发展金融中介。 　　关键词:金融发展支持实体经济民营经济 　　 　　金融是现代经济的核心，金融业对一国经济的增长具有巨大的促进作用。但是随着金融业的不断发展，一部分人产生了错觉，认为金融业可以独立于实体经济来支撑一国经济的增长。但实质上，金融是产生于实体经济并应该服务于实体经济的，它本应该是联系储蓄与投资的纽带，将资金供给与资金需求联系起来，充分发挥其资源配置功能，使资金流向利用效率高的实体经济。但是随着金融创新的不断涌现，金融经济服务于实体经济的功能不断弱化，资金大量涌向虚拟经济或者流向资金利用效率不高的实体经济，这都大大增加了金融业的风险，降低了金融配置资源的效率，对整个经济的稳定也造成了一定的威胁。所以加强金融经济服务于有效率的实体经济是经济稳定发展的重要保证。 　　金融对实体经济的支持作用与金融对经济增长的促进作用是分不开的，所以要分析金融对实体经济的支持作用首先要分析金融发展与经济增长之间的关系。基于已有的研究，本文采用了定量分析与定性分析相结合的方法，本文的创新主要体现在两方面,一是以往的研究视角主要集中在金融对经济发展的关系上，而本文将金融经济细化为金融机构和股票市场两部分来研究其与实体经济发展的关系;二是本文更有针对性的分析了实体经济的结构，得出促进我国实体经济发展的主体是民营经济，再利用实证分析进一步探讨我国金融发展对该主体的支持作用，并针对分析结果提出相应的建议。 　　一、实体经济结构中的民营经济 　　在我国从计划经济向市场经济的转轨过程中,随着市场经济体制的逐步完善,我国民营经济在实体经济中的比重越来越高，对实体经济的贡献率也不断提升，已然成为促进我国实体经济发展的主要动力，这主要体现在: 　　民营经济的发展对国民经济增长的推动作用。2000年与1997 年相比民营企业创造的GDP 绝对增加值增加了约7040 亿元。2012年全年，我国民营经济在GDP中的比重已经超过60%。 　　相对于快速发展的民营经济，国有及国有控股企业经济效益虽然有所回升但仍旧保持在低位。衡量指标:企业资金利润率(参见图1)。从图中可得，国有及国有控股企业的经济效益有所回升，但是资金利用水平仍然很低，可见国有及国有控股企业并不能成为推动我国实体经济发展的主力。 　　民营企业工业产值在工业总产值中的比重持续升高，工业总产值贡献率逐年增加，而国有及国有控股企业的情况恰好相反。衡量指标:工业总产值比重 (参见图2) 。从图中可以看出国有及国有控股企业的工业总产值比重由1998年的49.63%降到了2011年的26.18%，而民营企业的工业总产值比重由1998年的50.37%上升到2011年的73.82%，并且从2009年开始基本保持在73%以上。 　　 　　图1 国有及国有控股企业资金利润率 　　资料来源:《中国统计年鉴》1998-2012各期，资金利润率通过计算得出。 　　 　　图2 工业总产值比重 　　资料来源:《中国统计年鉴》1998 ―2011 年各期,各比重通过计算得出 　　从以上分析可以看出，我国民营经济是推动整个国民经济增长的重要力量，是我国经济结构中最积极、最活跃、最富竞争力的重要组成部分。既然民营经济是实体经济的主力，是资金的高效利用者，那金融是否充分服务于民营经济的发展呢？在经济方面，民营企业在经济发展中的地位虽然非常高，但是在融资方面，民营企业尤其是中小企业长期以来难以从金融机构或资本市场获得发展所需的资金。目前，从我国民营企业的发展现状来看，融资难已成为制约民营企业尤其是中小企业发展的瓶颈，严重影响了中小企业的生存和发展。 　　二、金融发展对民营经济的作用路径 　　既然民营经济是我国实体经济的重要组成部分，接下来我们就要探究金融发展支持民营经济发展的机理即金融发展对民营经济的作用路径，根据金融的本质特性将金融发展对民营经济的作用路径概括为以下几点: 　　(一)提高储蓄，促进储蓄转化为投资 　　储蓄是资本的基本来源,投资来源于储蓄，所以如何把发散于单独经济个体的闲置资金吸收进来是金融对民营经济的第一个贡献。正如pagano(1993)的模型,稳定状态下经济的增长率可以如下: 　　 　　其中Φ为储蓄转换为投资的比例,A为资本