戴尔的转型将不会照搬IBM模式-MartinWolfSecurities.PDFVIP

戴尔的转型将不会照搬IBM模式 By Marty Wolf 戴尔发布公告称，Michael Dell 和Silver Lake Partners 将购买本公司，并会把它转为私有化。这为戴 尔 （DELL ）加速他们从产品公司到解决方案供应商的转变铺平了道路。戴尔正寻求在未来发展利润 率较高的业务，他们甚至可能完整的退出PC 硬件市场–一项萎缩，低利润,但占了现有戴尔70 ％收 入的业务。 从戴尔的角度来看，采取这一行动的愿望是可以理解的。要让一家价值550 亿美元的上市公司执行一 个大胆的和复杂的策略，同时满足华尔街每90 天不懈预期的增长是很难的。私有化会允许戴尔私营 他们的业务。 欢迎来到后PC 时代 从财政角度来看，交易的具体数据是令人鼓舞的。首先，数字是巨大的。戴尔和Silver Lake 筹集了 244 亿美元的资金，包括来自微软的20 亿美元贷款。如果这项交易完成了- 我个人无法想象它不会- 这将是在过去五年中最大的杠杆收购和有史以来最大的科技杠杆收购。后者的区别是特别重要的，因 为它驳斥了传统 ‘你不能完成大型科技交易’的智慧。 其次，戴尔股东将获得每股13.65 美元的现金支付– 比戴尔在2013 年1 月11 日的收盘价10.88 美元 高25 ％，这是收购传闻开始前的最后一个交易日。这对一家最近季度报告一直令人沮丧（营业收入下 降了11 ％，净收入下降了47 ％，每股收益下降了45 ％）的公司来说还不错。 当然，当一个大型上市公司被溢价收购，这意味着该公司对收购方比对股东更有价值。 不过，交易的规模和溢价可以令所有行业的公司重新对投资感到乐观。这是值得欢迎的消息，因为我 们终于摆脱全球经济的持续衰退。 然而，最重要的是，戴尔的交易向IT 产业发出了一个明确的信息：欢迎来到后PC 时代- 感叹号。 一项新任务 想想吧。通过此次交易，世界上第三大个人电脑公司向我们证明他们需要销售解决方案才能够生存。 这不是关于技术，不是关于产品，亦不是关于分销。这是关于解决业务问题。 在这方面，IBM （IBM ）是戴尔的榜样。 当Lou Gerstner 在1993 年成为IBM 的行政总裁，IBM 是在死亡的边缘。他们糟蹋了早期领先的PC 业务，因为他们没有认意识到，真正的长期价值在个人电脑软件上，而不是在于硬件。尽管他们有领 先的技术和敏锐的销售触觉，他们缺乏一个有凝聚力的战略和紧迫感，所以亏损了数十亿美元。 首先，Lou Gerstner 甩掉了IBM 的低利润商品业务。然后，他开始重新聚焦公司的业务于较高毛利率 和价值的机会，如软件和技术集成服务。 当我还是在一家大型的连锁零售电脑店，Computerland 担任总裁的时候，我遇到了Lou Gerstner 。 而他正代表IBM 和我们在做大约10 亿美元的的生意。当时，Lou Gerstner 是RJR Nabisco 的前行政 总裁，而不是一位技术专家，他受到广泛的批评，甚至有人嘲笑他对IBM 可能会成为什么的想法。但 我当时马上知道他了解IBM 的发展路向。 一年后，Lou Gerstner 加盟的IBM 公司赚钱了。 改头换面成为全球性的咨询和服务巨头需要较长的时间。这场大改造在IBM 出售其PC 业务的多数股 权- 包括在2004 年把其备受推崇的ThinkPad 品牌出售予联想后达到了高潮。 现在不再是1993 年了 但是，当你想到戴尔的时候，如果IBM 和ThinkPad 浮现在你的脑海中，你需要再想想。2013 年的 IT 年已不再像1993 年的IT 。在20 年中可以有很大的转变。 在1993 年，个人电脑在其鼎盛时期。微软（MSFT ）和英特尔（INTC ）统治了世界，为在同一生态 系统的合作伙伴- 包括IBM 和戴尔创造了数十亿美元的价值。互联网还在商业起步阶段。当时没有智 能手机，没有云计算和没有Facebook （FB ）。 快进到2013 年。随着智能手机，平板电脑和云计算以惊人的速度取代台式机和笔记本电脑，这是一 个全新的充满活力和令人兴奋的世界。但多年以来，PC 公司所提供的产品都是平淡无奇和平庸的。 微软的兴趣 回想起来，这并不奇怪为什么去年微软以Surface 进入平板电脑业务。令人惊讶的是微软通过其零售 商店直接向客户贩卖Surface，至少在美国。这意味着微软现在公开和他们长期的原始设备制造商和硬 件合作伙伴，包括戴尔，联想，宏碁和惠普竞争。此外，微软正在取代其提供低附加值和低利润服务 的分销商和经销商。因为微软可以很容易地复制他们的服务。 正如我在1 月27 日为雅虎财经写的一篇文章里提到，