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杜邦分析法及其在企业财务分析中应用 　　【摘 要】众所周知，当今市场经济条件下的企业从事财务活动所要达到的核心目标是实现其股东财富最大化。因此，一套用以判断和评价企业的营运能力、偿债能力、盈利能力、财务风险、发展潜力等各方面经营管理水平的切合实际而且有效的财务分析体系对企业经营者来说是十分必要的。美国杜邦公司于1919年独家创造了其命名为杜邦分析法的一套行之有效的财务分析方法，随着中国改革开放经济发展，财务分析工作在企业发展中逐渐得到重视，这种财务分析方法现已在我国大多数上市公司中得到了广泛的应用。将一系列的财务指标按照它们彼此间的内在联系相互结合在一起，依据层次从上到下逐步对各项指标进行分解是杜邦分析法最大的不同点。即最先从一个指标开始，通过一个关系体系将许多不同的比率和数据综合在一起进行分析，找出影响某一个指标发生增减变动的有关因素。它打破了以前企业财务分析时单纯分析这个企业怎么样，有什么问题的传统思路，提供了一种全新的分析为什么是这样，应该怎样改进的反向财务分析思路，因此杜邦分析法有助于企业的管理者改善下一步的经营管理，促进公司更好地发展。 　　【关键词】杜邦分析法；财务分析；财务指标；内在联系；经营管理 　　从杜邦分析法现在被各大上市公司广泛应用这一点得以看出杜邦财务分析体系是一套比较有用且贴合实际的财务指标分析体系。它的基本原理是把多项不同的财务指标形成一个完整的体系，在对各项指标进行系统地分析、评价的基础上，更深入地评价企业的债务偿还能力、资产周转效率、销售获利水平及它们彼此间的关联，这样有利于不同的会计信息使用者对企业的财务状况有清晰透彻的了解，进而有针对性地进行各种决策。系统、简明、清晰为其基本特点。将净资产收益率当作核心指标的杜邦财务分析法构建了一个既能体现出所有者投入资金的利润回报水平又能综合反映出企业在筹资活动、投资活动和生产运营活动等多方面业务效率的完整的财务分析体系，最重要的是这样反映出来的企业财务状况非常全面、系统、直观。杜邦分析法的应用步骤首先从净资产收益率开始，由上到下依次剖析企业各项基础财务因素，例如各类成本和费用的开支构成情况及企业的财务风险大小状况等。用杜邦财务分析法评价企业的经营绩效，可以帮助管理层在企业经营情况出现非正常变动时快速找到原因并采取针对性的措施进行改进。所以杜邦分析法的主要用途有两个，一是分析造成过去财务结果的原因，另一个是分析得出提高将来财务管理水平的方法。 　　一、杜邦分析模型图与杜邦分析法的联系 　　杜邦分析法一般用上示杜邦系统图来表示，从该模型能够清楚地了解到，杜邦分析法是用资产的报酬、销售的利润和财务杠杆的调节来反映一家企业业绩的，因此杜邦分析法事实上由企业内部经营角度和企业的资本结构及风险性的高低程度两个方面出发进行企业财务状况分析。在公司经营管理过程中，可以运用这种步骤具体，层次分明的方法分析各部分的业务，发现其问题而后为解决问题提供思路，所以该分析模型具有很好的启示作用，有利于管理层考察公司资产管理效率的高低程度和是否实现股东财富最大化的目标。其具体的使用领域在于： 　　1、这种价值树的分析方法有两方面优点：一是能体现出对净资产收益率这项综合性指标产生影响的各项重要因素以及它们之间的逻辑关系，二是便于财务部门的管理人士按照该价值树的脉络划分层次后逐步剖析公司财务状况。由于这种分析方法逻辑性强且全面，所以适用于定期或者不定期的财务分析。 　　2、与预算管理的方法相结合能够较好的体现出实际结果与预算结果之间的差异而造成地对于净资产收益率指标的影响。 　　3、在运用财务指标分析公司整体业绩时，此方法不但可以确认关键业绩指标，而且在确认关键业绩考核指标和关键成功因素对于综合性指标的影响时极为有用。 　　二、杜邦分析图中蕴含的几项重要公式 　　1.（1）净资产收益率=资产净利率×权益乘数 　　（2）权益乘数=总资产÷股东权益总额=1÷（1-资产负债率） 　　|（3）资产净利率=销售净利率×总资产周转率 　　（4）销售净利率=净利润÷销售收入 　　（5）总资产周转率=销售收入÷总资产 　　最核心的公式：净资产收益率=权益乘数×资产净利率=权益乘数×销售净利率×总资产周转率 　　2.杜邦分析图所体现的以下五项关键的财务指标信息 　　（1）净资产收益率因具有最强的全局性与总结性而成为杜邦财务分析体系中最重要的财务指标，它就如金字塔的塔尖一样。它反映企业利用其所有者投入的资本进行生产经营而赚取利润的效率大小。由最核心的公式可以看出净资产收益率的高低由分别反映企业的赢利水平、举债程度和资产管理水平的销售净利率、权益乘数以及总资产周转率这三项指标的乘积大小决定。 　　（2）权益乘数可以体现企业通过举借债务开展经营活动的能力，它的值等于公司资产