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模糊层次分析法在商业银行战略投资者选择决策中应用 　　摘要:虽然目前对商业银行引进境外战略投资者的评价存在诸多争议,但是引进战略投资者在优化产权结构,提升公司价值,提高公司治理水平方面具有重要意义。文章利用模糊层次分析法对战略投资者的选择进行了定性和定量相结合的研究,以期为商业银行引进战略投资者提供相关的理论上的指导。 　　关键词:模糊层次分析法;商业银行;战略投资者 　　 　　一、 引言 　　 　　虽然对商业银行引进境外战略投资者的评价目前还存在诸多争议,尤其是在2008年末至2009年上半年,境外战略投资者出现了大规模减持国有控股商业银行的股权的现象,比如:2008年12月31日, 瑞士银行率先出售了其持有的全部34亿股中国银行H股,套现8.08亿美元;2009年1月7日,美国银行减持了其持有的56.2亿股中国建设银行股份,套现28.3亿美元;2009年1月14日,苏格兰皇家银行尽数抛售其持有的108.1亿股中国银行股份,占中国银行总股本的8.25%,套现金额近200亿港元;2009年5月12日,美国银行再次减持135.09亿股中国建设银行股份,套现金额高达73亿美元。在这种背景下,国内再次出现了境外战略投资者“投机论”和“无用论”以及“国有银行贱卖论”的论调。但是客观来说,2003年以来,已经完成战略引资的三家国有控股商业银行在各自的战略投资者的协助下,基本建立起以股东大会、董事会以及监事会为主体的现代公司治理结构,并在各自的战略投资者的协助下,初步建立了外部董事占多数的董事会治理机制。这种以外部董事占主体的董事会结构能够较好地防止内部人控制现象的出现,有利于发挥董事会的决策功能和监督功能,从而为国有控股商业银行不断完善现代公司治理结构奠定了基础。并且引进战略投资者在补充商业银行资本金,进行海外上市,提升企业价值等方面具有重要作用。 　　回顾建行、中行和工行的股份制改革,均经历了财务重组、股份制公司改造和引进战略投资者后上市三个阶段。农业银行作为最后一家国有大型商业银行,引入战略投资者作为股改的最后一环,对于股份制改革成功与否起着至关重要的作用。本文就是基于上述理由,从模糊数学的角度,采用层次分析法,通过定量和定性分析相结合来对战略投资者选择加以研究,以期能给农业银行及其他商业银行引进战略投资者提供理论借鉴。 　　 　　二、 模糊层次分析法数学模型的建立 　　 　　1. 确定评价属性。战略投资者就是指具有资金、技术、管理、市场和人才优势,能够促进产业结构升级,增强企业核心竞争力和创新能力,拓展企业产品市场占有率,致力于长期投资合作,谋求获得长期利益回报和企业可持续发展的境内外大企业和大集团。选择战略投资者是有一定的原则和标准的。银监会规定的战略投资者选择的标准为:投资者的持股比例必须在5%,投资者必须持股三年以上,以保证较长时间内双方合作的稳定性;投资者必须派出董事、派出相应的管理人员,帮助国内银行提高经营管理术;投资者要提供技术和网络上的支持。这一标准是指导性的,非强制的。建行、中行、工行在实际执行中都有自己的标准。 　　建设银行的选择标准:具备一定的规模;在业务领域具备专长和领先优势;愿意向建行转移技术和管理经验;其中国战略与建行无根本利益冲突。中国银行的选择标准为:国际知名的金融集团;在业务上与中行目前的业务互补;与中国银行无直接利益冲突;在某一方面具有中国银行所不具备的较强实力。工商银行的选择标准为:必须是国际一流的金融集团,要具有雄厚的实力;要符合工商银行长期的发展战略,双方在战略上要形成优势互补;要有助于提升工商银行的公司治理水平;与工商银行不能形成利益冲突。 　　由上面的对比可以看出,无论是银监会,还是三大行本身,对引入的战略投资者都有一些共同的标准和要求。我们可以以实力雄厚(X1)、技术和管理经验丰富(X2);无直接的战略利益冲突(X3)、长期发展战略要有互补性和合作性(X4)这些共同的标准作为农业银行选择战略投资者的依据,当然,农业银行选择战略投资者的这四个属性也要体现涉农的行业的特性。 　　2. 建立评价体系。本文采用以上4个指标(X1,X2,X3,X4)作为我们分析的准则。根据以上分析的属性因素,我们可以建立3个层次结构递阶层次模型(如图1),即目标层,准则层和方案层。在实际运用过程中,我们当然可以增加子准则层(因素层),其基本原理和计算的步骤是一致的。 　　3. 构建模糊判断矩阵,并进行一致性和相容性检验。在模糊层次分析中,因素之间两两判断比较时,采用一个属性因素比另一个属性因素的重要程度定量表示,则得到模糊判断矩阵A=(aij)n×n,如果其具有如下性质:aij+aji=1,(i=l,2,…,n;j=l,2,…,n),则称模糊矩阵A是模糊互补矩阵。其中,当aij=