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风险投资后续管理中增值服务问题探讨 　　 一、引言 　　 风险投资，也称为创业投资。风险投资具有高风险高回报的特点。风险投资始于合适投资项目的选择，并对企业进行培养使其快速成长并增值，最后以合适的方式退出并从中赚取期望的回报，达成投资目标。风险投资与产业投资的区别在于对企业的增值服务。在风险投资过程中，增值服务是关键的环节。优质的增值服务能够促进企业的快速成长，提高企业价值，并能够增加风险投资的收益。这使得增资服务在某种意义上比资金投资更为重要，也能体现风投机构的能力。 　　 二、风险投资后续管理中增值服务的理论概述 　　 （一）风险投资 　　 “风险投资”起源于二十世纪中后期美国的一些投资人，他们愿以高风险换取高回报。他们发明的这种不需要抵押和偿还的投资方式与以往抵押贷款的方式截然不同，风险投资的好处是即使投资失败却不会承担债务，但投资成功后投资人却能获得数十倍甚至更多的投资回报。近几十年来，这种投资方式取得了巨大的成功。 　　 风险投资从运作方式的角度来讲，是一种整合投资者、风险投资家、技术专家之间风险共担、利益共享的投资方式。而从投资行为的角度来讲，是指为了促进高新技术成果加快产业化、商品化，把资金投入可能面临失败的高新技术产业中去。 　　 （二）风险投资增值服务 　　 风险投资的主要环节有：募集风投资金、风投项目收集、风投项目筛选，尽职调查，企业估值与投资，增值服务、风投退出。风险投资增值服务是风险投资的关键属性，是与其他投资活动区别的主要特点。 　　 增值服务指的是风投机构为使被投资企业迅速成长提升企业价值而提供的一些列服务，包括管理咨询、制定战略、市场营销、高层人事、后续融资等。 　　 风险投资的主要特征是高风险高回报，高风险主要来自于被投资企业未来发展中的各种不确定因素，例如被投资企业经营者的管理经验缺乏及对外部环境适应与利用能力不足、对行业上下游关系处理的不恰当处理、被投资企业后续资金支持的缺乏。而风投机构的专业能力可以弥补企业在这方面的不足，帮助企业在行业经验与社会关系等各方面协助企业经营管理，使企业快速成长，提升企业价值，从而能够使得风投机构在退出时获得预期的回报。 　　 三、风险投资后续管理中增值服务的运行机制 　　 （一）风险投资增值服务的重要性 　　 与一般投资不同，风险投资不仅对创业企业的资金投入，也能适度对企业的经营管理进行指导。 　　 首先，代理问题使得企业家和投资者中间存在利益冲突。风险投资机构对投资企业的经营管理适度的参与和监控，能够在帮助改善信息不对称的问题，从而能降低代理成本及投资风险，使得投资者权益更好的得到保障。 　　 其次，风投机构具有专业知识和管理经验方面的优势，这往往是创业企业家所缺乏的。风投机构能够利用自身优势，为企业的经营管理提供相应的增值服务，提供相应的帮助，为创业企业提高公司绩效，增加企业价值。 　　 最后，风投机构通过对企业的投资的后续管理，使得企业价值提升。风投机构在企业价值提升后退出能够获得较高的投资回报。所以，投资后续管理的增值服务对风险投资有十分重要的意义。 　　 （二）风险投资增值服务的主要内容 　　 1.协助创业企业制定发展战略。 　　 风险投资机构具有比创业企业更丰富的专业知识及更丰富的投资经验，对企业的发展的认识更加具有经验。因此风投机构能够利用这种优势帮助创业企业家分析自身的内外部环境，制定更加适合企业的发展战略，整合企业已拥有的战略资源，为企业提供更加合适的经营管理策略。 　　 2.协助规范创业企业公司治理。 　　 当企业发展到一定的阶段，做大做强是规范化的公司治理下的必备要素。风投机构在公司治理方面有着较为丰富的经验，以及专业的管理技术。风投机构可以利用这方面的优势协助企业在公司治理方面进行规范，为企业建立科学有效的决策体系，有利于企业的健康发展。 　　 3.设计企业激励约束机制。 　　 现代企业委托代理机制下，激励约束机制是重要制度安排之一。风投机构对企业管理层的激励约束机制有很强的影响力。风投机构设计企业管理层的激励约束机制，以达到影响企业管理层设定经营目标的目的。风投机构根据管理层设定的目标设计出适合企业管理层薪酬奖励或约束方案，以促进企业的运营。 　　 4.协助创业企业管理层任命。 　　 协助企业优化管理层的机构，为企业寻找具有高素质的职业经理人，也是风投机构为企业提供增值服务之一。风投机构具有较为丰富的社会关系资源，能够更好的寻找适合于企业发展要求的人才。同时，风投机构还可以参与企业对管理层团队人员挑选的过程，为企业管理层任命提供相关意见。 　　 5.引入中介机构。 　　 企业发展过程中通常需要第三方机构的介入，为企业提供相关的中介服务，例如法律、税务、审计、金融等。风投机构可以为