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证券研究报告| 公司深度报告 信息技术 | 电子设备与仪器 强烈推荐-A （维持） 大族激光002008.SZ 目标估值：72 元 当前股价：36.01 元 增发布局激光器和机器人，迎接市值再造 2015 年06 月15 日 基础数据 公司公告拟增发 50 亿强势布局激光器、高功率激光系统及机器人自动化、脆性 材料以及机器人关键零部件四大领域。我们认为，大族经过多年积淀，向上游布 上证综指 5166 局核心激光器和进军高功率激光系统和机器人自动化已具备天时、地利、人和， 总股本（万股） 105597 有望再造一个大族！我们上调 15/16/17 年EPS 至0.7/1.2/1.6 元，公司相对可比 已上市流通股（万股） 95660 标的被大幅低估，维持“强烈推荐-A”评级，上调目标价至72 元，看1 倍空间。 总市值（亿元） 380  增发 52 亿强势布局四大项目。大族激光最新公告拟增发52.3 亿强势布局四 流通市值（亿元） 344 大项目：高功率半导体器件、特种光纤及光纤激光器产业化项目（18.4 亿）、 每股净资产（MRQ ） 4.0 高功率激光切割焊接系统及机器人自动化装备产业化项目（16.1 亿）、脆性 ROE （TTM ） 17.8 材料加工与量测设备产业化项目（10 亿）以及工业机器人关键技术研发中心 资产负债率 37.5% 项目（7.7 亿），底价不低于 30 元，发行不超过 1.75 亿股，面向不超过 10 主要股东 大族控股集团有限公 位投资者募资，锁定 1 年。 主要股东持股比例 司 17.82%  光纤激光器自制将增加大族一个 IPG 市值。光纤激光作为第三代激光是如今 行业明星。IPG 是全球光纤激光器龙头，市值约 300 亿人民币，而大族激光 股价表现 是IPG 最大客户，公司此前已经能够自制CO2 和普通固体激光器，如今经过 % 1m 6m 12m 多年积累，已经全面掌握了低、中、高功率光纤激光器技术，此次大举投入 绝对表现 29 110 113 半导体器件、特种光纤和光纤激光器，将具备全制程一体化能力，并为公司 做大做强激光系统奠定核心竞争力。公司预估达产后将实现8.3 亿利润！ 相对表现 17 43 -35 (%) 大族激光 沪深300  高功率重现小功率王者之路，机器人自动化打开大空间。高功率激光占据全 150 球激光市场大头，尤其是配合机器人自动化系统后，在汽车、航空、机械等 钣金加工领域大量应用，而《中国制造2025》亦给智能制造和机器人自动化 100 带来巨大发展机遇。公司在小功率领域已经奠定全球龙头地位，并在高功率 50 领域打下很好基础，未来将重现小功率王者之路，公司亦将进一步延伸至机 器人领域，打开大空间。公司预估达产后将实现4.2 亿净利。 0  脆性材料和量测设备将打开消费电子应用新空间。消费电子的材料创新将带 -50 来大量脆性材料如蓝宝石、陶瓷、盖板玻璃的加工需求，而中国大量高世代 Jun/14 Sep/14 Jan/15 Apr/15 面板线的投产亦带来机会。公司以上各领域均已切入一线龙头供应体系，放 资料来源：贝格数据、招商证券 量在即。公司预估达产后将实现3.1 亿净利。 相关报告  布局机器人上游核心零部件意义重大。增发将投入建设六大研发部门对激光 传感器、伺服电机、控制器、减速器、机器视觉