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华斯股份(002494) 公司研究/深度报告 微卖开启社交媒体商业时代 民生精品调研报告/纺织服装行业 2015 年 6 月 17 日 一、公司概述 强烈推荐首次评级 华斯股份是国内裘皮生产及销售的龙头企业，生产销售裘皮皮张、面料、服装和饰 合理估值： 40—45 元 品，与国际一线品牌有长期良好的合作关系。5 月公司公告成立合伙企业以8,253 万 元受让北京优舍科技30%股权，该标的是社交媒体电商平台“微卖”唯一运营主体。 交易数据（2015-6-17 ） 二、分析与判断 收盘价（元） 31.25 近 12 个月最高/最低 34.00/5.69  “微卖”开拓全新互联网渠道，打造去中心化社交媒体商业模式 微博、微信在中国分别占领了开放式和封闭式的社交媒体领导地位，“微卖”基于社 总股本（百万股） 348 交媒体的商业模式，重点立足微博，开发基于兴趣建立的社交关系（微卖 70%的交 流通股本（百万股） 249 易发生在微博，30%微信），利用达人账户在内容建设中与粉丝建立的关系，以B2C2c 流通股比例% 71.4% 的形式将流量变现，建立去中心化的社交媒体商业模式。 总市值（亿元） 109  利用内容建设，变现粉丝经济 流通市值（亿元) 78 对于公司来说，“微卖”的意义在于三方面：1 ）认清皮草产品非标、高单价的属性， 重定位其在线上销售中的位置，协同“微卖”平台抓准皮草电商配适渠道；2 ）看准 该股与沪深300 走势比较 微卖去中心化，从每个社交节点出发产生的交易可能性，拥抱各节点均可双向产生 500% 销售的发展趋势；3 ）重点布局微博用户，微卖在新浪微博有专项对接入口，利用微 400% 博开放式、弱联系的社交关系，产生有效的交易行为，顺利变现粉丝经济。 300%  开发“达人通”产品，再获微博流量支持 200% 6月11 日，微卖与微博合作推出社交媒体商业新产品“达人通”，以认领任务的形式 100% 在社交媒体上传播商品信息，通过达人社交圈形成交易后，达人可与商户进行利益 0% 分成。这次合作再次确认了微卖在微博流量获取上的重要地位，有利于微卖深入挖 -100% 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 掘微博上2,000万个有交易属性、有粉丝的达人账号，进一步变现流量。 - - - - - - - - - - - -