伟才教育--加盟连锁模式.，打造高品质幼儿园品牌.pdfVIP

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2018-10-08 发布于四川
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新三板证券研究报告伟才教育(838140) 加盟连锁模式，打造高品质幼儿园品牌基本数据财务指标 2017 年5 月15 日 2014A 2015A 2016A 2017E 2018E 收盘价(元) 营业收入(百万元) 10.42 21.7 37.86 57.93 83.99 总股本(万股) 2070 净利润(百万元) 0.69 4.14 1.41 6.36 9.35 流通股本(万股) 1025 毛利率（%） 47.84 49.1 42.3 43.35 43.73 总市值(亿元) 净利率（%） 6.62 19.08 3.74 10.98 11.13 每股净资产(元) 1.88 ROE （%） 18.15 66.61 6.36 14.05 19.37 PB (倍) EPS(元) 0.14 0.83 0.08 0.31 0.45 投资评级：买入(首次) 定位于高端幼儿园教育品牌。广东伟才教育科技股份有限公司，成立于2001 年 6 月。公司拥有“伟才”系列幼儿教育品牌，依托自身的品牌、设计理念、设计队伍、教育管理团队、信息化系统、采购系统，全方位为幼儿园提供包括幼儿园教材教具、幼儿园招生服务、幼儿园教师招聘及培训、幼儿园管理等解决方案。公司通过品牌加盟的方式来开拓业务，并对加盟的幼儿园采取统一的管理，通过获取加盟费、品牌使用费及二次增值服务来获取收入、现金流和利润。公司一直定位于高端幼儿园教育品牌，并已有 16 年的品牌沉淀，公司采用加盟连锁经营模式。截至报告期，累计拥有加盟幼儿园 398 家，加盟园所覆盖广东，湖南，湖北，安徽，四川，江苏，河南等二十多个省。公司主要的客户主要为有意向进入民办幼教行业的投资者，已经在运营的幼儿园及其他幼教机构等。行业持续增长。我国幼儿园数量和在园幼儿数量持续增长，至2014 年，全国共有幼儿园 20.99 万所，比上年增加 1.13 万所，在园幼儿 4050.71 万人，比上年增加 156.02 万人。幼儿园园长和教师共 208.03 万人，比上年增加 19.52 万人。根据国家教育发展纲要，2020 年学前教育普及率将达 85%，在园人数将达到5000 万。目前，国内幼儿园竞争格局分散，幼儿园TOP10 品牌市场占有率不足 1%。两极分化现象也非常严重。有一定规模的