如何改善我国货币政策透明度..docVIP

如何改善我国货币政策透明度 【 】提高货币政策的有效性一直是研究货币政策不 可缺少的一个方面，而改善我国现有货币政策的透明度可以 有效引导公众预期，提高货币政策的有效性。货币政策的透 明要求货币政策管理和制定从神秘走向透明，透明度成为货 币政策管理架构的重要组成部分，学习国外的有效经验，根 据我国目前的状况，提出改善我国货币政策的透明度，稳定 金融环境的建议。 【关键词】货币政策透明度 货币政策透明度的概念，根据国际货币基金组织1999年 提出的《货币与金融政策透明度良好做法准则》，货币政策 透明度是指一种环境，即在易懂、容易获取和及时的基础上， 让公众了解有关政策目标及其法律、制度和经济框架、政策 制定及其原理，与货币和金融政策有关的数据和信息，以及 机构的职责。 一、我国货币政策的现状 货币政策是指央行实施的，用以影响货币和其他金融条 件，迗到持久的真实产出增长、高就业和物价稳定等广泛目 标的经济政策。对于政府而言，货币政策工具主要指法定存 款准备金、再贴现率、公开市场操作这三大法宝。 1、三大货币政策工具的发展 法定存款准备金，规定了商业银行或某些国家中的储蓄 机构在其存款负债中必须上缴央行一定比例的存款或者是 预留库存现金。因为法定存款准备金率通过货币乘数影响货 币供给来调节市场的货币供应量，从另一个方面来说，也限 制了银行的一定的现金流，保障了存款用户的相对风险。从 XX年第一季度到今年的第一季度，这四个季度，央行已经对 存款准备金率调整13次，每次的调整基本都是提高个百分 点。搭配使用央行票据等对冲工具，有利于增强中央银行回 收多余流动性的主动性和有效性，有利于适当调节商业银行 信贷扩张能力，保持货币信贷总量适度增长。再贴现率，央 行在通过“贴现窗口”贷款或再贴现或购入银行持有的金融 资产向银行体系直接提供准备存款的活动中索取的利息。从 而影响货币资金供求。再贴现率现为％，而且这个数据近年 一直都没有变动。 公开市场操作，如回购和逆回购协议、买卖政府债券、 发行中央银行证券等。从我国的货币政策报告中，可以得出 去年到今年的五个季度的公开市场操作情况，如表1所示。 从表1可以看出，票据发行总量和季末票据余额都是比 较大的数额，央行对公开市场化操作幅度越来越大，而且根 据不同的经济情况操作的幅度也不同，通过公开市场操作来 对货币供应量进行微调，改善通货膨胀，而且可以灵活安排。 政府在今年的货币政策执行报告中指出，进一步改进金融宏 观调控，提高货币政策的预见性、科学性和有效性。人们要 面对是央行的政策，但是怎么样才能有效的迗到央行的预期? 改善货币政策透明度是非常有必要的。 2、我国货币政策透明披露回顾 1993年以前我国央行主要是通过领导讲话来披露我国 的货币政策，这种方式的缺点是通过领导讲话进行信息披露 的透明度较低，公众很难在此基础上形成相对准确的预期。 19 93年起人民银行开始向社会公布货币供应量指标。1995 年《中国人民银行法》颁布，里面明确列出：“货币政策目 标是保持货币币值稳定，并以此促进经济增长。” 1996年起 正式采用货币供应量Ml和M2作为货币政策的调控目标，每月 中旬人民银行还公布上月MO、Ml和M2的实际增长率、金融 机构短期和中长期贷款、企业贷款、储蓄存款和外汇储备情 况等月度金融统计数据。2001年开始执行货币政策报告，在 每一个季度公布货币政策执行报告，内容有：继续执行稳健 的货币政策，加强流动性管理，搭配运用公开市场操作、存 款准备金率等多种方式回收流动，协调运用好多种流动性管 理工具，保持对冲力度，引导货币信贷合理增长，维护总量 平衡。2002年2月份，首次对外公布了货币政策司撰写的稳 健货币政策有关问题的分析报告，报告中解释实施稳健货币 政策的由来、内涵、实施效果。XX年，央行公布金融统计数 据时间表，内容包括：本外币存贷款数量、余额和经济运行 状况等。 从前述内容可以看出，我国货币政策经济运行透明度在 最近几年提高很快，这有利于我国货币政策效果的提高。但 是也要认识到，我国货币政策经济运行透明度还存在着一些 问题。需要进行改善和提高。如金融数据公布的完整性、项 目全面性、经济金融运行的预测报告等。 二、改善我国货币政策透明度的优点 1、 降低抑制通货膨胀的成本 有利于形成对中央银行的外部监督。当中央银行不能完 全排除政治干预，他们在制定政策时就会具有用通货膨胀来 换取经济增长的偏好，倾向于采取“有所作为的政策”。而 在实行公开的货币政策的情况下，中央银行的任何以通货膨 胀来换取短期产出提高的行为，都将被市场主体所发现。在 这种情况下，实施通货膨胀的货币政策将会破坏中央银行的 信誉，丧失公信力是中央银行实行通货膨胀货币政策的代价 这样，提高货币政策的透明度，就会提高中央银行的公