家电行业2018年三季报总结：景气短期承压，优选低估值稳健龙头.pdfVIP

家电行业2018 年三季报总结 目 录 一、行业整体：受地产周期影响，家电行业增速略有回落5 （一）收入端：受房地产周期影响，家电行业增速放缓5 （二）利润端：行业整体费用率有所增加，毛利率水平略有提升8 （三）行业持仓分析：18Q3 家电行业配置比例环比降低1.44pct 11 二、白电行业：空调增速换档带动行业营收同比回调，毛利率水平提升彰显盈利能力改善 12 （一）收入端：行业营收增速同比回调，格力电器表现优于行业水平 12 （二）利润端：白电行业毛利率稳中略增，美的集团盈利能力同比提升 13 （三）持仓分析：2018Q3 基金对白电行业持仓比例环比降低 1.19pct 14 三、厨电行业：行业营收增速回落，营销力度逐步加大 15 （一）收入端：厨电行业营收增速回落，老板电器短期承压 15 （二）利润端：厨电行业毛利率整体呈上行趋势，营销力度逐步加大 15 （三）持仓分析：18Q3 基金对厨电行业持仓比例环比下降0.13pct 16 四、小家电行业：行业营收增速相对稳定，盈利能力稳中略增 17 （一）收入端：营收增速相对稳定，归母净利润增速大幅回升 17 （二）利润端：小家电行业毛利率维持稳定，净利率水平稳中略增 18 （三）持仓分析：18Q3 基金对小家电行业持仓比例环比小幅下降0.04pct 19 五、黑电行业：行业营收增速整体放缓，毛利率略有回落 19 （一）收入端：黑电行业整体营收增速放缓 19 （二）利润端：黑电行业毛利率呈现下行趋势，总费用率略有上行20 （三）持仓分析：18Q3 基金对黑电行业持仓比例环比下降0.07pct21 六、风险提示 21 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 2 家电行业2018 年三季报总结 图表目录 图表 1 家电子板块分类5 图表 2 40 大中城市商品房销售面积同比增速6 图表 3 家电上游成本端原材料变动情况6 图表 4 申万家电行业总营收增速回落7 图表 5 申万家电行业三季度归母净利润增速下行7 图表 6 家电行业各子行业营收增速对比（% ）7 图表 7 家电各子行业营业总收入及增速 (单位：亿元)7 图表 8 家电行业各子行业归母净利润增速对比（% ）8 图表 9 家电各子行业归母净利润及增速 (单位：亿元)8 图表 10 申万家电行业毛利率及净利率水平9 图表 11 申万家电行业三项费率水平9 图表 12 家电行业各子行业毛利率变动情况（% ） 10 图表 13 家电行业各子行业净利率变动情况（% ） 10 图表 14 家电各子行业毛利率及净利率变动幅度 10 图表 15 家电各子行业三项费率水平比较（含研发费用率） 11 图表 16 家电行业配置比例 11 图表 17 家电各子行业配置比例 12 图表 18 白电行业主营收入及同比增速 12 图表 19 白电行业归母净利润及同比增速 12 图表 20 白电行业公司营业收入增速一览 13 图表 21 白电行业销售毛利率及净利率走势 13 图表 22 白电行业三项费率变动情况 13 图表 23 白电行业公司单三季度毛利率、净利率及三项费率对比 14 图表 24 白电行业配置比例 14 图表 25 厨电行业主营收入及同比增速 15