兼货币基金三季报点评：货基仍是公募中的战斗机.pdfVIP

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2018-11-12 发布于北京
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兼货币基金三季报点评：货基仍是公募中的战斗机.pdf

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一、资金撤离权益转移货基，机构成申购主力 ► 风险资产继续下探，货币基金依旧领先根据WIND 统计数据，18 年3 季度货币基金规模（净值）增加4851 亿元至8.92 万亿元，占全部基金的比重继续攀升，高达67.46%。从基金全行业看，18 年3 季度，基金净值增长5480 亿元至 13.22 万亿元，货币基金贡献仍然最大（图1 左），贡献了4851 亿元，其次是债券型基金，增长了 1287 亿元，混合型和另类型基金都有所萎缩，令人意外的是，股票型基金和QDII 都有小幅正增长。三季度权益市场继续深度下探，市场风险偏好继续下移，资金依然流向分风险低的货基和债券基金。从货基增长规模来看，虽然货基收益率三季度下降较多，并且从6 月开始货币基金受到T+0 赎回限制便利性不如从前，但是规模增长依然超过二季度，反映市场风险偏好下降主导了资金配臵。图1: 主要类型基金规模变动（左）货币市场基金的数量与份额变动（右） 100,000 股票基金：份额（亿份） 50 只份额变动(右) 只数变动(左) 亿 20000 混合型基金：份额（亿份） 90,000 债券型基金：份额（亿份） 40 16000 80,000 货币型基金：份额（亿份） 70,000 30 12000 60,000 20 8000 50,000 40,000 10 4000 30,000 0 0 20,000 10,000 -10 -4000 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 3 3 4 4 5 5 6 6 7 7 8 8 0 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 13-01 14-01 15-01 16-01 17-01 18-01 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 1 3 资料来源： WIND,基金业协会，中金公司研究货币基金的大幅增长，或与机构从股市撤资有关。从增长规模最大的前6 只基金来看，其中华宝现金添益（增长规模最大）和银华交易货币均为场内基金，两者合计贡献了约600 亿的增量。其余4 只都是个人投资者占比较多，三季度规模飞速增长主要源于5 月-7 月陆续接入余额宝（余额宝今年已陆续接入12 只货基），四只基金合计三季度贡献1249 亿的规模增量。但是实际上这些货币基金规模的增长主要得益于天弘余额宝规模的分流，天弘余额宝本身规模三季度净减少 1308 亿元，余额宝接入所