家用电器行业：三季报透视：除了地产周期影 响，还发生了什 么？.pdfVIP

内容目录 1. 逃不开的地产后周期 4 2. 哪些公司在周期波动下，收入增长仍有韧性？ 5 3. 从 ROE 分解看家电板块经营表现 8 4. 从报表看三大白电经营差异 13 5. 四季度行业基本面怎么走？ 15 6. 投资建议 17 图表目录 图1 ：2016-2018 年9 月地产销售月度增速4 图2 ：2018Q3 家电行业收入增速（亿；% ）4 图3 ：2018Q3 家电行业利润增速（亿；% ）4 图4 ：2017 年商品房销售带动的家电需求比例4 图5 ：2018Q3 家电分板块收入和增速（亿；% ）5 图6 ：2018Q3 家电行分板块利润和增速（亿；% ）5 图7 ：科沃斯2015-2017 年家庭服务机器人销量（万台）6 图8 ：irobot 营业收入与增速（亿美元，% ）6 图9 ：2018Q3 三家核心厨电公司收入增速对比（% ）7 图10 ：集成灶行业销售规模（万台）7 图11 ：天猫集成灶品牌7 图12 ：苏泊尔业务范围7 图13 ：淘宝系线上苏泊尔油烟机销量及增速(台) 7 图14 ：淘宝系线上苏泊尔2018 年9 月燃气灶销量份额7 图15 ：2018 年Q3 制冷零部件内销量增速8 图16 ：2018 年Q3 盾安和三花收入增速（亿，% ）8 图17 ：近一年来面板价格变动（美元） 10 图18 ：三大白电收入和利润占行业比例 13 图19 ：2016-2018 财年京东和阿里电商业务增速（% ） 17 表1 ：2018Q3 板块中收入增速超15%的公司 5 表2 ：2018 年Q3 单季度ROE （摊薄）变化 8 表3 ：2018 年Q3 单季度净利率（% ）变化 9 表4 ：2018 年Q3 单季度总资产周转率变化 9 表5 ：2018 年Q3 单季度权益乘数变化