家电行业：2018Q3季报总结.pdfVIP

目 录 1、板块收入增速连续5 个季度下滑- 3 - 1.1 板块收入和盈利：收入和盈利增速均不如去年同期- 3 - 1.2 行业比较：家电板块利润增速处于所有行业的中上游- 4 - 1.3 股价表现：Q3 板块继续回调，年初至今略弱于沪深300 走势- 5 - 1.4 公募基金持仓：家电板块持仓比例Q3 较Q2 环比下降- 6 - 2. 家电行业数据分析- 7 - 3、家电上市公司各子行业和公司小结- 9 - 3.1 子行业：前三季度增速下行、毛利率高点为第二季度- 9 - 3.2 公司盈利表现：个股持续分化，大部分符合预期- 10 - 3.3 短期发展前景：白电预收账款下行，厨电预收和库存维持高位- 12 - 图1、家电板块2008.Q1-2018.Q3 各季度营业收入增长情况- 3 - 图2 、家电板块2008.Q1-2018.Q3 各季度归母净利润增长情况- 4 - 图3、2018 年第三季度A 股各个板块利润总额增速对比- 5 - 图4 、2017 年底至今医药板块与沪深300 的走势比较- 5 - 图5、2018 年以来A 股各板块涨跌幅比较，家电处于行业中游水平- 6 - 图6、18Q3 基金持仓家电板块比重环比下降- 6 - 图7、18Q3 基金持仓家电板块比重环比下降- 7 - 图8、18Q3 基金持仓白电子版块比重环比下降- 7 - 图9、空调9 月内销量同比下降14.7%，连续3 个月负增长，下行持续 1.5 年- 8 - 图10、冰箱9 月内销量同比下降5.5%，连续6 个月负增长，长期保持低位..- 8 - 图11、洗衣机9 月内销量同比下降3.5%，连续2 个月负增长，长期保持低位- 8 - 图12、液晶电视9 月内销同比下降0.3%，增速连续4 个月不断降低- 9 - 图13、家电全部预收账款2018 年三季度末同比下降34% - 12 - 图14、家电全部存货（亿元）2018 年三季度末同比增长8% - 13 - 图15、白电行业预收账款（亿元）2018 年三季度末同比下降38% - 13 - 图16、白电行业存货（亿元）2018 年三季度末同比增长6% - 14 - 图17、黑电行业存货（亿元）2018 年三季度末同比增长26% - 14 - 图18、黑电行业存货（亿元）2018 年三季度末同比增长8% - 15 - 图19、厨电行业预收账款（亿元）2018 年三季度末同比下降4% - 15 - 图20、厨电行业库存（亿元）2018 年三季度末同比增长25% - 16 - 图21、小家电和热水器行业预收账款（亿元）2018 年三季度末各有不同- 16 - 图22、小家电和热水器行业存货（亿元）持续走强- 17 - 表 1、2018 年Q1\Q2\Q3 各子行业增速情况- 9 - 表2 、白电企业2018 年三季报业绩概述- 10 - 表3、黑电企业2018 年三季报业绩概述- 11 - 表4 、厨电企业2018 年三季报业绩概述- 11 - 表4 、小家电企业2018 年三季报业绩概述- 12 - 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资策略报告 报告正文 1、板块收入增速连续5 个季度下滑 目前家电板块所有上市公司的2018 年三季报已经披露完毕，我们以SW 家电板块 为样本，剔除部分主业已经转型不是家电的公司，扣除业绩波动很大的个股，对 市场关注度较高的主要上市公司做深入分析。 1.1 板块收入和盈利：收入和盈利增速均不如去年同期 收入端：家电板块上市公司2018 年第三季度营业收入同比增长9.8%，这是继2017 年第二季度高点37.7%后，连续第5 个季度收入增速持续下降。