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归核化能否提升企业绩效基于中国资本市场经验研究 　　 摘要：归核化经营于20世纪80年代在西方企业中大为流行，成为其走出多元化困局，培育持续核心竞争力的有效途径。近年来中国企业也多有实施，以应对过度多元化所造成的危机。本文基于中国资本市场，采用互补相关度与垂直相关度来衡量归核化经营程度，并结合企业组织结构因素，对归核化经营能否提升企业绩效进行经验研究。结果表明，中国企业的归核化经营提升了企业的绩效，在有相应组织结构配合的情况下，这种作用更为显著。企业在核心业务选择与相邻扩张时要考虑到组织结构现状和组织变革的必要性。 　　关键词：归核化 企业绩效 组织结构 　　 　　一、引言 　　从20世纪80年代至今，众多的西方企业经历了多元化浪潮的洗礼，在经营失败后，对其多元化经营结构进行较大幅度的调整，实施归核化经营，即剥离过度膨胀且效益不佳的非核心业务，集中力量培育核心业务，从而维持了企业的生存，并且增强了核心竞争力，获得了持续的竞争优势。Markides（1990）首次提出“归核化”（Refocusing）的术语，确定了这种特殊的多元化经营方式，并得到后续学者的沿用（Dawley，Hoffman Lamont， 2002；Hoskisson.et al，2005；Anjos，2010）。“归核化”结合了此前“退出”、“企业重组”、“回归主业”、“反多元化”等词的内涵，着重要强降低多元化经营程度，回归主业。具体而言，归核化经营，是指企业根据自身的核心能力和所拥有的战略资产，重新确定其核心业务以及业务范围的一种经营战略。企业首先基于对经营环境的分析，对自身资产能力，企业业务进行判断，确定企业的核心能力及特定优势。然后，采用企业组织重构的方式，通过资产剥离、分立、外包、集中等多种手段，将企业经营战略的重点放到核心业务之上。同时以核心业务为中心进行适度的相邻业务扩张，通过这个过程来使业务组合保持较高的关联度，促进核心知识的共享和核心能力的转移。同时不断地适应环境，通过持续性的调整和改进业务组合来维持和提升竞争优势。 “归核化”的概念可以用（图1）表示。我国企业从20世纪80年代开始实施多元化，但是过度多元化的失败促使归核化经营从21世纪开始，被大量企业所采用，首钢、新希望等企业也因此而获得了成功。大量学者从战略资产理论、动态竞争能力理论、知识观、价值链理论等角度研究企业的归核化经营战略，认为归核化经营是企业寻求持续赢利能力的有效增长路径，有利于企业绩效的提升（Nelson Winter，1982；Teece，1986； Markides Williamson，1994；Teece ， Pisano Shuen，1997）。而且归核化经营对企业绩效的提升作用还受到诸如企业组织结构等权变因素的影响（Hoskisson，1987；Markides，1995；Markides Williamson，1996）。目前国内还缺乏相应的实证研究，归核化经营的变量选取上存在不足，而且也并未考虑到其影响企业绩效的权变因素。因此，本文基于中国资本市场数据，采用Larry Lang（2000）的方法，运用中国国家统计局的《投入产出表》计算所得的互补相关度与垂直相关度来衡量归核化经营程度，同时考察企业组织结构的调节作用，对归核化经营与企业绩效的关系进行实证分析。本文研究结论发现，在适当的组织结构匹配下，企业的归核化经营能够提升企业绩效。 　　二、研究设计 　　（一）研究假设 　　出于对多元化经营的反思，学者们探讨了归核化经营与企业绩效关系的关系。Markides（1992）认为企业经理人的过度自信或者外部市场的变化等原因造成了企业的过度多元化，导致企业整合难度提高，在企业缺乏相应组织能力、决策能力时，必然面临着市值的下降。Rajan、Servaes Zingales（2000）通过对美国1980年至1993年间的各类企业进行分析发现，多元化经营企业中，资源和机会的多样性增加，企业投入会流向最无效的业务，导致企业价值受损。张彦宁（1999）认为随着企业多元化的扩张，分权带来的信息不对称成本将增大，会降低企业的效益和效率。那么相对的，归核化能否改善这种局面，提升企业绩效呢？学者们也开展了大量研究。伊丹敬之（1984），Markides Williamson（1994）从战略资产理论角度分析，认为企业是“资源的独特集合体”，企业的竞争优势来自于企业所控制的有价值、稀缺的、难以模仿、不可替代（VRIS模型）的特殊资源及其组合。基于对这些战略资产的识别，企业可以确定能够有效共享战略资产的核心业务，重组现有资源、寻找新的资源，实施归核化经营，从而获得长期竞争优势，改善企业绩效。安德鲁?坎贝尔（2000），Teece ， Pisano Shue