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高盛美林风险管理模式与启示 　　摘 要：风险管理是券商经营管理的重要组成部分，建立健全高效的风险管理体系是确保券商稳定发展的基础。文章介绍了美国券商根据各自的经营风格和企业文化，构建了严密的风险管理组织和完善的定量风险管理模型，并对我国券商风险管理提出了良好的建议。 　　关键词：风险管理 模式 启示 　　中图分类号：F830.91 文献标识码：A 　　文章编号：1004-4914(2007)10-026-02 　　 　　风险管理是券商经营管理的重要组成部分，建立健全高效的风险管理体系是确保券商稳定发展的基础。经过多年的探索，美国很多券商根据各自经营风格和企业文化，逐渐找到了相应的风险管理模式，构建了严密的风险管理组织和完善的定量风险管理模型。 　　 　　一、 高盛的风险管理基本模式与经验 　　 　　（一）强调控制部门对业务部门的独立性 　　在管理风险的理念上，高盛在治理层面非常强调业务部门与风险控制部门之间的独立性。 　　高盛认为业务部门的基本动机是为了赚取更多的经济利润，控制部门的基本职能则是评价、管理和控制风险，两类部门之间存在监督与被监督、评价与被评价的关系，因此必须保持控制部门的独立性，特别是人员、薪酬与汇报条线上都要独立于业务部门，这样方能达到独立控制的目的。 　　业务拓展中，业务部门在利润动机驱动下可能甘冒损害公司利益的风险，因此一项业务是否接受不是由业务部门说了算，而是要交由风险控制部门进行事前风险评价，其评价意见对业务的接受与否起决定性的作用。 　　（二）发挥各类委员会在风险管理中的核心作用 　　业务部门更多地追求部门收益，而控制部门要控制风险，两类部门对风险评级的态度经常相左。当业务部门与控制部门就某项业务的风险评价有较大差异而会影响其可接受性时，必须将此项业务的相关风险交由专门的委员会来讨论，业务部门与控制部门中高职位的职员是这些委员会的成员，委员会经过全面客观地评价业务风险，决定是否接受此项业务。因此，各类风险控制与业务委员会在高盛公司风险管理中处于核心地位。 　　与风险相关的委员会包括管理委员会、公司风险委员会、部门风险委员会、资本承诺委员会、信用政策委员会、创新产品评审委员会、操作风险委员会、财务委员会等。 　　管理委员会是高盛风险管理框架中最高执行机构，所有关于风险控制的信息最终均报告至管理委员会，管理委员会通过直接授权或委托授权，审批公司所有经营活动、风险政策等。 　　公司风险委员会负责评估公司现存的所有商业活动，审批创新业务和创新产品，评估和审批公司整体及各业务部门的风险限额。 　　部门风险委员会在公司总风险限额下，运用VaR、情景分析、库存证券杠杆等方法制定本部门的市场风险限额。 　　资本承诺委员会负责评估和审批一切涉及公司资本义务的商业交易，这些资本义务包括信用、替代流动性、债券承销、股票大宗交易等，确保公司业务及信誉始终保持在全球一流水平。 　　创新产品评审委员会负责审批公司各项创新产品，评估创新业务、产品蕴含的风险及其控制程序。 　　操作风险委员会负责研究、开发、提供与操作风险相关的管理政策、管理框架和分析模型，监督操作风险管理流程的有效性。 　　财务委员会负责制定公司资产流动性政策和科学合理的库存头寸限额，评估公司资金头寸和资本化率，评估公司现金流量和风险敞口。 　　 　　二、美林公司管理风险的模式 　　 　　（一）美林公司的风险理念 　　美林公司认为风险承担是美林业务中不可缺少的一部分，当希望获取利润的同时，也就可能产生损失，公司要确保将损失风险控制在可理解和可接受范围之内。所以风险管理的主要目的是避免意外情况发生，为了达此目的，相关风险必须做到可以被理解，可以加以说明，可得到管理。公司主要从交易层面、投资组合层面与潜在风险因素或驱动要素等多个角度衡量与审视风险。 　　（二）美林公司的风险管理程序 　　美林的风险管理程序确保其风险承受能力非常明确，并可以被公司全体上下所理解，这些程序包括：（1）一个正式的风险监管组织，负责明确监管程序及其组成；（2）审计委员会定期审核风险管理程序：（3）明确的风险管理政策及程序，辅以严格的分析框架；（4）业务、执行管理团队和风险职能部门之间的沟通和协调，保持职责的严格划分、控制和监测；（5）风险监督委员会规定明确的风险承受水平，这些风险承受水平将定期审核。确保美林的风险承担与其业务策略、资本结构和预期的市场形势保持一致。 　　（三）美林公司的风险管理架构 　　美林证券采取的是集中型风险管理模式，其风险监管架构主要由以下七个部分组成： 　　1.董事会审计委员会。它是董事会下设的专业委员会之一，其人员构成主要来自于公司独立董事。职能包括向风险监视委员会进行授权；审批风险监视委员会章程；审